房地產(chǎn)商業(yè)承兌匯票價(jià)格大漲，揪出4個(gè)元兇，看完你開悟了嗎？最近地產(chǎn)類商票兩周內(nèi)大漲300-400bp，真相是什么？

一個(gè)正常地產(chǎn)公司的融資渠道

1）銀行貸款（早有拿地限）

2）信托通道（最近又全面受限）

3）券商+基金通道（今年來(lái)全面壓縮）

4）境內(nèi)債券（進(jìn)入2季度全面收縮）

5）境外債券（今日又不幸遇難）

6）境內(nèi)企業(yè)應(yīng)收賬款（地王上榜都被限制）

如此看來(lái)，地產(chǎn)公司只能靠偉大的商票了...

有用戶會(huì)問(wèn)民間資金都閑著，為啥不投向商票。

因?yàn)槊耖g資金機(jī)構(gòu)也能看到商票市場(chǎng)利率在上行，也不會(huì)隨意接盤地產(chǎn)商票。

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炒股票的思路去炒商票，做法也很簡(jiǎn)單，主要也就四步：

1、 借近期走勢(shì)瘋狂炒高商票價(jià)格

2、 高價(jià)大量建倉(cāng)，掃盡市場(chǎng)

3、 少量低價(jià)接盤，拉低市場(chǎng)價(jià)格

4、 出貨

當(dāng)然地方性的民間資金很多也接了不少商票，但是主要都是接當(dāng)?shù)貐^(qū)域性的企業(yè)商票，比如臨沂商票市場(chǎng)，奧德和天元的商票價(jià)格幾乎到了冰點(diǎn)的價(jià)格，濟(jì)南區(qū)域央企國(guó)企商票也近乎冰點(diǎn)，還有中介機(jī)構(gòu)不停掃票，而像恒大、華夏幸福等地產(chǎn)票價(jià)格暴漲卻少人問(wèn)津。

商票定價(jià)敏感，操作資金體量小，價(jià)格極容易操控。不怕干商票不賺錢，就怕干商票的懂文化。當(dāng)然，商票是市場(chǎng)真正發(fā)展到一定程度，未來(lái)出現(xiàn)一個(gè)商票價(jià)格二級(jí)市場(chǎng)也不是可能。

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商票最終如何消化？

通過(guò)銀行途徑還是涉及貸款額度問(wèn)題。目前看商票如能通過(guò)銀行進(jìn)入票交所，再通過(guò)票交所進(jìn)入非法人產(chǎn)品，這樣預(yù)計(jì)可以減少額度占用問(wèn)題。

由此不難看到，關(guān)鍵時(shí)候還是央企國(guó)企、區(qū)域性地方企業(yè)的商票保值，而地產(chǎn)類商票遇到資金緊張，永遠(yuǎn)都是首當(dāng)其沖。

近日，央行9月6號(hào)發(fā)布公告，決定2019年9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，此次降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金約9000億元。很多同行都說(shuō)，市場(chǎng)資金寬裕了，商票的利率下周指定下行。

價(jià)格間歇性的漲不動(dòng)，市場(chǎng)在做調(diào)整。

8月底是商票資金最瘋狂觀望的時(shí)候，也是商票價(jià)格飆漲的一周，9月初資金已經(jīng)開始慢慢入場(chǎng)。

但是無(wú)論市場(chǎng)資金是觀望還是入場(chǎng)，市場(chǎng)調(diào)整時(shí)間是快還是慢，地產(chǎn)類商票利率一定是上行趨勢(shì)，這個(gè)是宏觀上幾個(gè)地產(chǎn)類資金政策所決定。

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商票價(jià)格高，咋融資？

對(duì)于核心房企而言，可開具商票實(shí)現(xiàn)圍繞其產(chǎn)業(yè)鏈上下游的中小企業(yè)供應(yīng)商的支付。核心房企與外部機(jī)構(gòu)合作，搭建商票流轉(zhuǎn)專屬平臺(tái)，為供應(yīng)商手中持有的商票的變現(xiàn)流轉(zhuǎn)提供支持，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈上機(jī)構(gòu)、個(gè)人及認(rèn)可核心房企信用的社會(huì)投資人投資。

對(duì)核心房企而言，商票模式優(yōu)勢(shì)如下：

1.不占核心房企在金融機(jī)構(gòu)授信額度。不涉及新增貸款，不占用授信額度；

2.不增加(核心房企為承兌人時(shí))或有負(fù)債。僅盤活自身應(yīng)付票據(jù)資源(核心房企上下游中小企業(yè)供應(yīng)商持有的應(yīng)收票據(jù));

3.不增加核心房企財(cái)務(wù)費(fèi)用；

4.不影響核心房企在人行征信系統(tǒng)信息；

5.不受貨幣政策、信貸政策直接影響。盤活商票資源，不涉及監(jiān)管對(duì)于房地產(chǎn)融資的相關(guān)政策。

但需要解決以下三個(gè)問(wèn)題：

1.是商票的真實(shí)性問(wèn)題。

2.商票的最終受讓群體問(wèn)題。

3.商票的定價(jià)問(wèn)題。

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