來源：瓜點時間

關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的5個思考，你想要的都在這里，早知早受益，標(biāo)票落地了，搞了很多期。有幾個思考。周期太長：正常的貼現(xiàn)，或許半天就搞定了。為了做標(biāo)票，歸集基礎(chǔ)資產(chǎn)、項目報備、內(nèi)部報批、產(chǎn)品戶開立等等，全部加起來差不多要10天以上。太慢。

企業(yè)借了一個億，繳納保證金，然后開了1億的票，等待10天才能拿到錢。它是不情愿的。發(fā)行的角度看，中小企業(yè)的商票基本是別想了。首先是不好歸集，其次是不好賣。

一個產(chǎn)品開個產(chǎn)品戶，不能循環(huán)使用。一個承兌匯票持票人發(fā)行幾期，需要開幾個戶，遠(yuǎn)沒貼現(xiàn)方便。

價格是不是真的便宜了?

有兩種渠道銷售標(biāo)票：賣給票據(jù)市場;賣給債券市場。銀行間發(fā)行的話，只能通過銀行間市場交易。目前的銀行體系，銀行間市場交易系統(tǒng)通?？刂圃谝患毅y行的金融市場部或者資金中心手中。如果剛好，票據(jù)不屬于他們部門，也許會對標(biāo)票的價格不夠敏感，或者至少信息不夠?qū)ΨQ。此時的標(biāo)票也許能賣個好價錢。

但不少機構(gòu)，票據(jù)屬于金融市場部，信息足夠?qū)ΨQ，想降價賣出很難。從更長遠(yuǎn)的角度看，信息不對稱早晚會被打破。當(dāng)債券從業(yè)者摸清票據(jù)市場價格，這個產(chǎn)品的優(yōu)勢將不復(fù)存在。于票據(jù)市場而言，除了或許不算貸款外，買標(biāo)票和直接購買底層票據(jù)，實質(zhì)性風(fēng)險并沒有改變。

既然它連標(biāo)債資產(chǎn)都未必算的上，風(fēng)險又沒有緩釋，價格又一般，我為什么要投資它呢?

內(nèi)控麻煩

這是個新東西。有關(guān)如何授信、如何投資、如何記賬，金融機構(gòu)的認(rèn)識不同。它的底層是票據(jù)，我們想當(dāng)然認(rèn)為資產(chǎn)入池和賣斷沒有區(qū)別，投資標(biāo)票和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買入沒有區(qū)別。由于它被包裝成了一個新的SPV-受益憑證，因此，你家的內(nèi)控部門也許不會允許你像轉(zhuǎn)貼現(xiàn)一樣操作這個產(chǎn)品。

它唯一的好處，目前看是購買了一個新產(chǎn)品。

它不是貸款，也不曉得是不是債券。

那么，這個產(chǎn)品的未來在哪?

1、發(fā)行流程：一天以內(nèi)，它才能和貼現(xiàn)一樣有意義。

2、存托戶最好可以循環(huán)使用。不同入池機構(gòu)之間的隔離是必要的，如果同一個持票人，開立不同存托戶似乎不必。

3、產(chǎn)品的屬性需要認(rèn)可，它是債券，是標(biāo)債，才做的放心。

4、存托的門檻有點高，賣票和賣金融債有很大區(qū)別。很多銀行沒有賣過金融債，但是肯定賣過票。

5、信息披露啥的，配合了標(biāo)債認(rèn)定的規(guī)則，似乎太多了。誰買票，會仔仔細(xì)細(xì)的對某銀行的主體評級、財務(wù)報表啥的進(jìn)行調(diào)查呢。買債和買的思路，不太一樣。

（文章來源：天下通商貿(mào)-讓電票學(xué)習(xí)更簡單，做電票知識普及的領(lǐng)航者，關(guān)注抖音號390626901免費獲取全套電票視頻操作教程 官網(wǎng)：http://www.sacramentocrossing.com/）