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發(fā)布日期：2021-03-08 作者：天下通商貿(mào) 點擊：

供應鏈保理ABS是怎么回事？

什么是供應鏈保理ABS，弄清這4點，有醍醐灌頂?shù)男Ч?span style="font-family: 宋體, SimSun; box-sizing: border-box; margin: 0px; padding: 0px; border: 0px; letter-spacing: 1.5px; font-size: 16px; --tt-darkmode-color: #A3A3A3; color: rgb(0, 0, 0);">“保理”一詞可追溯到14世紀英國毛紡工業(yè)，當時由于交通不便，英國毛紡織品的外貿(mào)業(yè)務往來比較緩慢。

為了帶動出口銷量，英國商人找到了專業(yè)代理商，把毛紡織品委托給代理商代銷。這些代理商向國外買主出售商品，同時向出口商擔保買主的商業(yè)信用。

隨著全球經(jīng)濟一體化和買方市場的形成，保理業(yè)務作為集貿(mào)易融資與銀行信用于一身的新興現(xiàn)代金融服務逐漸被大眾知曉。

從我國供應鏈保理ABS項目的發(fā)行情況來看，據(jù)wind統(tǒng)計，截至2018年10月23日，供應鏈保理ABS已發(fā)行70只, 發(fā)行金額577.18億元。

其中一些項目更是以儲架模式發(fā)行，未來還有上百億的供給量。

在供應鏈保理ABS發(fā)展如火如荼的背景下，您了解它是什么嗎？

01理結構——保理資產(chǎn)是如何形成的？

以地產(chǎn)企業(yè)為例，首先讓我們來了解一下供應鏈上的各個主體：

1、供應商——上游

2、地產(chǎn)企業(yè)——下游

3、保理公司

4、資產(chǎn)支持專項計劃

鏈條上的主體是如何共同作用、形成保理資產(chǎn)呢？請聽小編給您細細解答。

1、假設在初始狀態(tài)下，供應商（上游）對地產(chǎn)企業(yè)旗下子公司（下游）有應收賬款債權合計100元，也即核心企業(yè)子公司對上游供應商有應付債權合計100元。

在正常情況下，地產(chǎn)企業(yè)并非立即付款，還款賬期大約半年。

2、為了能更快的收回這筆款項，供應商將應收賬款債權折價至94元轉讓給保理商，使得賬期從大約6個月縮短到半個月。相當于企業(yè)做了5.5個月的融資，利息即為6元。

3、保理公司以95元的價格將應收賬款債權打包發(fā)行ABS（即票面發(fā)行利率為5%），在該過程中履行合同審核、確權等義務，收取1元的中介費。

4、ABS發(fā)行后1年，根據(jù)發(fā)行利率，由地產(chǎn)企業(yè)償還本息共100元或更多。

支付利息的大頭為100-95=5元的價差，如果發(fā)行利率偏高，則企業(yè)可能支付額外利息，這部分才相當于企業(yè)這期間融資的真實利息成本。

值得注意的是，地產(chǎn)企業(yè)的子公司通常會有母公司擔任共同債務人，因此信用得到增強。

5、上圖在形式上體現(xiàn)為供應商貼息5元。實際操作中，地產(chǎn)企業(yè)可能通過工程獎勵的方式承擔部分利息返還至供應商，實現(xiàn)比如4:1的貼息比例。

02明動因——供應鏈金融 ABS的發(fā)行動力何在？

1、對上游的供應商

供應鏈保理業(yè)務有助于緩解其流動資金壓力，在上面的例子中，供應商通過將應收賬款債權折價至94元轉讓給保理商，使得賬期縮短到半個月。

一般而言，供應商規(guī)模較小，融資較為困難，融資成本偏高，供應鏈保理業(yè)務協(xié)助了小型供應商企業(yè)實現(xiàn)較低成本的快速融資，促進了我國小微企業(yè)的經(jīng)濟活躍度。

2、對下游的地產(chǎn)企業(yè)

通過組織批量發(fā)行供應鏈金融ABS產(chǎn)品，地產(chǎn)企業(yè)可以變相的拉長賬期。

一般而言，地產(chǎn)企業(yè)對上游供應商的賬期在3-6個月不等，通過發(fā)行供應鏈保理ABS可以使得賬期拉長到1年以上，且成本遠低于企業(yè)其他途徑的融資成本。

這方便了核心企業(yè)管理其數(shù)額龐大的應付賬款，進一步提高了其對供應商的占款能力。

此外，下游核心企業(yè)協(xié)助供應商進行保理ABS融資，可以加強供應商的粘性和自身供應鏈的穩(wěn)定性，利于未來業(yè)務開展和供應鏈運營效率提升。

3、對保理公司

供應鏈保理業(yè)務可以充分發(fā)揮其主營業(yè)務的優(yōu)勢，通過排查確認上下游企業(yè)合同的真實性、有效性等對資產(chǎn)的風險做了第一道把控。

這也使得保理商可以逐漸了解客戶，拓寬與企業(yè)的合作領域。

供應鏈保理業(yè)務實質是為供應商提供了一條便捷、穩(wěn)定的融資渠道，加速其回款，通過將核心企業(yè)債務加入的方式降低融資成本，同時延長了核心企業(yè)的債務期限。

并且募集資金直接支付至供應商（操作層面上是支付給保理公司），不經(jīng)過地產(chǎn)公司，沒有資金混同的風險。

03探原理——為什么供應鏈保理債權適合作為ABS的基礎資產(chǎn)？

1.基礎資產(chǎn)基于真實的應收應付關系，債權明晰

ABS的基礎資產(chǎn)均基于真實交易場景。

其中，基礎交易合同合法有效；并且債權人轉讓給保理公司前合法擁有該筆應收賬款轉讓對價；轉讓時保理商真實支付轉讓對價，且價格合理。

相對應的，合同金額也得以確認，使得未來還款現(xiàn)金流在數(shù)量和時間上得以確認，提升了償債現(xiàn)金流的確定性。

2.入池資產(chǎn)實現(xiàn)小額分散，利于降低風險

供應鏈保理的入池資產(chǎn)一般為多筆（幾十筆到幾百筆不等），可以通過資產(chǎn)的分散而降低尾部信用事件對整體資產(chǎn)包回收率的影響，緩釋信用風險。

3.核心企業(yè)出具《付款確認書》以確認到期支付

在供應鏈保理ABS中，核心企業(yè)通常會出具《付款確認書》，以證明債權人已經(jīng)完全、適當?shù)芈男辛嘶A交易合同項下的合同義務。

這一方面明確了債權債務關系，使得債務人的償債義務具有不可抗辯性；

另一方面核心企業(yè)也通過共同債務加入的方式對基礎資產(chǎn)進行了增信，保障了資產(chǎn)支持證券的順利兌付。

4.供應商貼息保理產(chǎn)生了基礎資產(chǎn)收益

供應商的保理業(yè)務通常會貼息折價完成，而貼息部分可以作為資產(chǎn)支持證券投資人在持有債權期間的主要收益來源，核心企業(yè)無需額外貼息或只需補償少部分利息，降低了核心企業(yè)的財務負擔。

04找重點——有哪些需關注的項目要點？

1、保理公司需核實供應商和地產(chǎn)企業(yè)之間真實的合同關系，當供應商完成對地產(chǎn)企業(yè)的的服務時，此時應付賬款才真正成立。

一般的工程合同賬期較長，如果只憑借供應商的工程合同等資料并無法確定核心企業(yè)對其應付義務（工程質量是否達標，進度是否完成等）。

核心企業(yè)的付款確認函將合同中約定的有條件債務關系強化為了無條件付款義務，該確權使得ABS付款方義務明確，消滅了債務糾紛的可能。

2、需確認核心企業(yè)集團是否作出到期付款承諾并債務加入與核心企業(yè)集團下屬公司成為共同債務人，通常以出具《付款確認書》的方式。

（文章來源：天下通商貿(mào)-讓電票學習更簡單，做電票知識普及的領航者，關注抖音號390626901免費獲取全套電票視頻操作教程 官網(wǎng)：http://www.sacramentocrossing.com/）

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