為什么暫停標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)，問題到底出在哪？監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)仍待統(tǒng)一，導(dǎo)讀：業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)可增加中小銀行承兌的票據(jù)流動(dòng)性，本質(zhì)上類似票據(jù)支持證券（票據(jù)ABN），打通了債券和票據(jù)兩個(gè)市場，可通過票據(jù)受益權(quán)轉(zhuǎn)讓增加票據(jù)的流動(dòng)性。

4月21日，對于網(wǎng)傳部分地方證監(jiān)局禁止券商從事標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)一事，兩位業(yè)內(nèi)人士對《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者表示，證監(jiān)系統(tǒng)確已叫停券商從事標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)業(yè)務(wù)，目前銀行仍在等待銀保監(jiān)部門進(jìn)一步明確，待監(jiān)管機(jī)構(gòu)明確統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)規(guī)則。

一位資深票據(jù)業(yè)務(wù)人士對《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者表示，證監(jiān)、銀保監(jiān)對標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)有所不同，報(bào)備和申報(bào)出現(xiàn)一定的混亂，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要協(xié)調(diào)并統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。另一股份行票票據(jù)人士表示，證監(jiān)叫停券商開展標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)業(yè)務(wù)，銀行還在等銀保監(jiān)的回復(fù)。

上海票據(jù)交易所網(wǎng)站顯示，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)創(chuàng)設(shè)的最后一期是今年1月5日，此后再無標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)產(chǎn)品被創(chuàng)設(shè)出來。此前2020年7月，《標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法》正式實(shí)施后的首批14單標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)創(chuàng)設(shè)成功，創(chuàng)設(shè)規(guī)模為12.13億元，基礎(chǔ)資產(chǎn)均為未貼現(xiàn)票據(jù)，并以商業(yè)承兌匯票為主，其中1單基礎(chǔ)資產(chǎn)為供應(yīng)鏈票據(jù)。

所謂“標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)”，根據(jù)央行2020年6月發(fā)布的《標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法》，是指存托機(jī)構(gòu)歸集核心信用要素相似、期限相近的商業(yè)匯票組建基礎(chǔ)資產(chǎn)池，以基礎(chǔ)資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持而創(chuàng)設(shè)的等分化受益憑證。標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)屬于貨幣市場工具，中國人民銀行依法對標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)實(shí)施宏觀調(diào)控和監(jiān)督管理。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)可增加中小銀行承兌的票據(jù)流動(dòng)性，本質(zhì)上類似票據(jù)支持證券（票據(jù)ABN），打通了債券和票據(jù)兩個(gè)市場，可通過票據(jù)受益權(quán)轉(zhuǎn)讓增加票據(jù)的流動(dòng)性。

根據(jù)華創(chuàng)證券研報(bào)，2020年全年共發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)產(chǎn)品58支，創(chuàng)設(shè)規(guī)模61.68億；2021年以來標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)無新發(fā)行。其認(rèn)為，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)發(fā)行暫停，與監(jiān)管口徑趨嚴(yán)有關(guān)，存托機(jī)構(gòu)相關(guān)管理制度也在整改，期間監(jiān)管已發(fā)布存托協(xié)議范本，預(yù)計(jì)后續(xù)完成標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)認(rèn)定后，發(fā)行才會(huì)重啟。

除此之外，有業(yè)內(nèi)人士對《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者表示，近兩年，銀票收益率相較同業(yè)存單收益率來說處于低位，常出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)發(fā)行需要有成本，以銀票作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)收益率對投資人也缺乏足夠的吸引力?！邦愃瀑Y產(chǎn)證券化產(chǎn)品，標(biāo)準(zhǔn)化化之后利潤空間就不大了。如果做線下商票等業(yè)務(wù)，利潤空間大些?！币晃黄睋?jù)中介人士表示。

據(jù)華創(chuàng)證券梳理，一季度以來關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)創(chuàng)設(shè)的管理制度和技術(shù)支持仍在不斷完善。三部門發(fā)布存托協(xié)議范本。2020年1月22日，外匯交易中心、票交所、上清所經(jīng)過央行備案，聯(lián)合發(fā)布《標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)存托協(xié)議（2020年版）》，推薦市場成員簽署使用；2020年7月標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)發(fā)行以來，不同存托機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品時(shí)的存托協(xié)議模板各異，相關(guān)聲明和承諾不完備，存在一定法律風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)后產(chǎn)品的規(guī)范性和創(chuàng)設(shè)效率或有提高。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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