如何破解供應(yīng)鏈金融瓶頸期，做好這3點(diǎn)才是上策，聽高手解讀，最近一段時(shí)間，供應(yīng)鏈金融進(jìn)入到了發(fā)展的瓶頸期，呈現(xiàn)出極為矛盾的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

一方面供應(yīng)鏈金融被提升到國(guó)家戰(zhàn)略和政策方向得到了政府高度關(guān)注，這包括2019年銀保監(jiān)制定了《關(guān)于推動(dòng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)意見》，2020年中國(guó)人民銀行等八部委制定了《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融，支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級(jí)的意見》，此后在2021年的政府工作報(bào)告中，也提及到了“創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式”。實(shí)踐領(lǐng)域，更是看到了很多企業(yè)都在談及供應(yīng)鏈金融，將之視作促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和持續(xù)發(fā)展的重要手段，以至于目前各類會(huì)議或論壇中，充斥著對(duì)供應(yīng)鏈金融的議題。

然而，另一方面，監(jiān)管方和管理部門在內(nèi)心深處仍然對(duì)供應(yīng)鏈金融持有極大的擔(dān)憂，害怕過熱供應(yīng)鏈金融有淪為另一個(gè)P2P的潛在風(fēng)險(xiǎn)，因此，對(duì)該不該發(fā)展供應(yīng)鏈金融首鼠兩端，既希望供應(yīng)鏈金融能成為解決中小微融資難的靈丹妙藥，也不希望供應(yīng)鏈金融成為脫韁的野馬，無法控制。同樣在實(shí)踐領(lǐng)域，一些企業(yè)紛紛將帶有金融兩字的機(jī)構(gòu)改名為數(shù)字科技公司，生怕金融兩個(gè)字招惹到無妄之災(zāi)。甚至很有一些企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈金融極為反感，認(rèn)為這是進(jìn)一步壓榨盤剝實(shí)體企業(yè)的手段。

這種矛盾和困惑的狀況使得供應(yīng)鏈金融已經(jīng)走到了十字路口，需要反思我們的供應(yīng)鏈金融究竟何去何從。

創(chuàng)新與規(guī)范之間的界限容易混淆

產(chǎn)生上述困境的主要原因在于這些年供應(yīng)鏈金融發(fā)展混淆了創(chuàng)新與規(guī)范之間的界限。供應(yīng)鏈金融不同于以往基于主體征信的銀行借貸，它是立足于產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)而產(chǎn)生的針對(duì)中小微企業(yè)運(yùn)營(yíng)資金的融資行為，因此，供應(yīng)鏈金融自誕生之日，就注定它與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)不同，這不僅是因?yàn)榻鹑诨顒?dòng)風(fēng)控邏輯不同，而且金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)由于要結(jié)合業(yè)務(wù)場(chǎng)景，因而更加具有復(fù)雜性、定制化和多變性。

正是因?yàn)槿绱耍?yīng)鏈金融注定了需要依靠產(chǎn)業(yè)場(chǎng)景或產(chǎn)業(yè)參與者來創(chuàng)造和發(fā)展金融活動(dòng)，而不是由傳統(tǒng)的商業(yè)銀行來驅(qū)動(dòng)，這無疑打破了常規(guī)的信貸風(fēng)險(xiǎn)管理體系(如對(duì)中小企業(yè)信貸審核的條件和手段)以及管理規(guī)則(如遠(yuǎn)程開戶等)，具有強(qiáng)烈的創(chuàng)新意味。但是不容否認(rèn)的是，隨著近些年供應(yīng)鏈金融逐漸被行業(yè)和產(chǎn)業(yè)認(rèn)同，在創(chuàng)新發(fā)展的過程中，呈現(xiàn)出了無序甚至野蠻成長(zhǎng)的狀況。這種無序、無規(guī)則的發(fā)展主要表現(xiàn)為供應(yīng)鏈金融成為很多大企業(yè)試圖大力發(fā)展的領(lǐng)域，紛紛成立金融公司，將之視為利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要源泉，甚至將金融機(jī)構(gòu)排斥在直接貸款之列，我將這種狀態(tài)稱之為“盤中菜”心態(tài)，即利用銀行給予大企業(yè)的資金優(yōu)惠利率，直接做“二銀行”，賺取業(yè)務(wù)和資金雙重收益，從而使大企業(yè)欺凌、壓榨上下游企業(yè)的惡劣行為披上了“供應(yīng)鏈金融”這件美麗的外衣。

同樣，金融活動(dòng)的規(guī)范性是金融有序、長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的前提，但是應(yīng)當(dāng)看到的是任何的規(guī)范和規(guī)則是建立在特定歷史時(shí)期和情景下的產(chǎn)物，規(guī)范本身是動(dòng)態(tài)的概念，一味墨守成規(guī)只能扼殺實(shí)踐領(lǐng)域的創(chuàng)新動(dòng)力和活力。在供應(yīng)鏈金融，不容否認(rèn)的是現(xiàn)有多數(shù)銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，特別是信貸審核制度無法適應(yīng)供應(yīng)鏈金融發(fā)展的要求，加之很多金融機(jī)構(gòu)對(duì)于產(chǎn)業(yè)的了解知之甚少，以至于供應(yīng)鏈金融只是金融機(jī)構(gòu)的門面工程，規(guī)范成為了拒絕創(chuàng)新變革的借口，因此，很多產(chǎn)業(yè)企業(yè)感嘆與金融機(jī)構(gòu)談供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，無疑是“對(duì)牛彈琴”。這種創(chuàng)新與規(guī)范的不清晰，對(duì)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展構(gòu)成了重大挑戰(zhàn)。

供應(yīng)鏈金融發(fā)展的平衡之道

要解決上述問題，需要有一個(gè)整體的架構(gòu)來平衡創(chuàng)新和規(guī)范，這種整體架構(gòu)的建立既包括對(duì)“人”也包括對(duì)“事”，對(duì)“人”指的是供應(yīng)鏈金融各參與者在供應(yīng)鏈金融中的定位，對(duì)“事”則是指目前供應(yīng)鏈金融中亟待解決的關(guān)鍵問題。

首先，從供應(yīng)鏈金融各參與主體的角色定位看，各就其位、各司其職、各取其利應(yīng)當(dāng)是供應(yīng)鏈金融發(fā)展應(yīng)當(dāng)明確的原則。應(yīng)當(dāng)看到的是無論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)際，供應(yīng)鏈金融的模式發(fā)展已經(jīng)越來越趨向于網(wǎng)絡(luò)化、生態(tài)化、專業(yè)化的方向發(fā)展，所以，未來供應(yīng)鏈金融的發(fā)展既不是商業(yè)銀行推動(dòng)的供應(yīng)鏈金融，也非壟斷性企業(yè)自己搞的供應(yīng)鏈金融，而一定是專業(yè)平臺(tái)化的供應(yīng)鏈金融。

因此，這就決定了供應(yīng)鏈金融有多利益相關(guān)方組成和推動(dòng)。概括來說，網(wǎng)絡(luò)、生態(tài)、專業(yè)化的供應(yīng)鏈金融一定會(huì)有供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的參與者(上下游企業(yè))、綜合供應(yīng)鏈服務(wù)商、金融風(fēng)險(xiǎn)管理者(如金融科技公司)和流動(dòng)性提供者(合法持牌金融機(jī)構(gòu))。各就其位、各司其職、各取其利指的是各利益相關(guān)者需要明確各自在供應(yīng)鏈金融中的角色，承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任或者創(chuàng)新相應(yīng)的業(yè)務(wù)活動(dòng)，獲取合理的利益，而不是角色混淆，越位獲取不合理的利益。

具體而言，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的參與者需要夯實(shí)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，提升經(jīng)營(yíng)和管理的質(zhì)量，或者創(chuàng)新業(yè)務(wù)管理的新途徑或新手段，并且推動(dòng)自身供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的健康持續(xù)發(fā)展，獲取高質(zhì)量供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)所產(chǎn)生的收益。作為綜合供應(yīng)鏈服務(wù)商，則需要搭建服務(wù)功能豐富、高度定制化、能夠產(chǎn)生協(xié)同交互的平臺(tái)，幫助產(chǎn)業(yè)企業(yè)降低運(yùn)營(yíng)成本，提高交易效率，獲取提供差異化、定制化服務(wù)的收益。金融科技公司應(yīng)該是應(yīng)用現(xiàn)代信息通訊技術(shù)，賦能產(chǎn)業(yè)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)，讓供應(yīng)鏈的數(shù)據(jù)和信息更加實(shí)時(shí)、透明、可校核、可追溯，合理取得為供應(yīng)鏈其他主體提供技術(shù)服務(wù)或信息服務(wù)的收益。

同樣，金融機(jī)構(gòu)則需要為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供產(chǎn)品更豐富、成本更低廉的資金服務(wù)，并獲取合理的融資收益。只有當(dāng)各個(gè)主體能各就其位、各司其職、各取其利，供應(yīng)鏈金融才能在良性的軌道上創(chuàng)新發(fā)展。因此，基于這一要求，就需要對(duì)目前出現(xiàn)的越位行為(主要是產(chǎn)業(yè)企業(yè)的自金融行為)予以限制，甚至規(guī)范。特別是對(duì)于某些大企業(yè)自建金融機(jī)構(gòu)提供融資服務(wù)，需要在金融資源供給以及金融服務(wù)的利差等方面進(jìn)行限制，亦即在無法完全消除自金融的狀態(tài)下，需規(guī)定融資資源對(duì)外開放，允許社會(huì)各類金融機(jī)構(gòu)在合理競(jìng)爭(zhēng)的條件下，向上下游企業(yè)提供金融產(chǎn)品。

此外，也需要對(duì)“二銀行”的行為予以規(guī)范，限制有些企業(yè)利用銀行資金，翻倍提供給上下游企業(yè)。還需要指出的是，最近這些年，基于應(yīng)收應(yīng)付而產(chǎn)生的拆分、流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)較為流行，對(duì)這一金融業(yè)務(wù)也需要予以一定的管理，特別是對(duì)開具的應(yīng)收應(yīng)付憑證中承諾付款期的管理，以及相應(yīng)的交易和資產(chǎn)管理需要明確。

其次，從供應(yīng)鏈金融需要解決的關(guān)鍵問題看，隨著供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)場(chǎng)景，越來越從依靠龍頭企業(yè)的鏈?zhǔn)浇鹑谙蚓W(wǎng)絡(luò)生態(tài)專業(yè)化金融發(fā)展，必然帶來了信息稀缺與信息過載的雙重困境，即一方面由于運(yùn)營(yíng)的復(fù)雜性導(dǎo)致高質(zhì)量信息獲取困難，信息的不對(duì)稱性加劇;另一方面由于各渠道、各來源的信息龐雜，以至于無從知曉什么信息有用、什么信息質(zhì)量較低，產(chǎn)生了新的信息不對(duì)稱。這種信息稀缺和過載并存產(chǎn)生了供應(yīng)鏈金融中資產(chǎn)透明和資金清晰的巨大挑戰(zhàn)，而這無疑使供應(yīng)鏈金融在未來發(fā)展中舉步維艱。

因此，供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新不只是某些技術(shù)手段的應(yīng)用，或是創(chuàng)新了什么新的金融產(chǎn)品，而是如何從系統(tǒng)上解決復(fù)雜場(chǎng)景下資產(chǎn)透明和資金清晰的問題。前一陣在與一個(gè)企業(yè)座談的過程中，曾提及無論是今天關(guān)于數(shù)字倉(cāng)單或登記公示的努力，還是數(shù)字倉(cāng)庫(kù)體系的建設(shè)，都只是邊際性改善，而不能真正解決供應(yīng)鏈金融遇到了挑戰(zhàn)。

要想供應(yīng)鏈金融能夠持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展，就需要在三個(gè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)創(chuàng)新突破：

一是如何建立可信交易鏈，即能夠?qū)Χ嘀黧w之間的交易行為和過程進(jìn)行全面的反映，確保交易的真實(shí)性和交易過程的完整性，顯然，要做到這一點(diǎn)就需要很多管理和金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，諸如電子合約的規(guī)范、發(fā)票的管理和動(dòng)態(tài)追蹤、電子函證的全生命周期管理等等;

二是如何建設(shè)可信資產(chǎn)鏈，即能夠?qū)?yīng)鏈運(yùn)營(yíng)中的資產(chǎn)，包括資產(chǎn)的變動(dòng)、轉(zhuǎn)換和價(jià)值轉(zhuǎn)移進(jìn)行全過程的管理，這同樣涉及到倉(cāng)、配、運(yùn)等各物流環(huán)節(jié)各類要素的連接整合管理;

三是如何建設(shè)可信行為鏈，即能夠?qū)崿F(xiàn)交易主體與交易行為的一一對(duì)應(yīng)，以及交易主體與物流活動(dòng)的一一對(duì)應(yīng)，否則供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)中就會(huì)有管理盲區(qū)，而這些盲目就是產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)的根源。

供應(yīng)鏈金融的發(fā)展需要社會(huì)各類金融機(jī)構(gòu)和金融資源的協(xié)同，而非商業(yè)銀行的zhuanli。供應(yīng)鏈金融的發(fā)展未來一定需要金融供應(yīng)鏈的支撐，事實(shí)上，僅僅商業(yè)銀行單一主體難以適應(yīng)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈復(fù)雜的金融活動(dòng)訴求，諸如，在很多供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)中，往往需要保險(xiǎn)、投資等金融活動(dòng)的助力。此外，隨著互聯(lián)網(wǎng)銀行、開放銀行的發(fā)展，也需要這些機(jī)構(gòu)能夠更深入地服務(wù)于供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)場(chǎng)景。因此，在供應(yīng)鏈金融發(fā)展過程中，不能以規(guī)范、合規(guī)的名義，拒絕創(chuàng)新與變革，這樣只會(huì)扼殺供應(yīng)鏈金融的原動(dòng)力，中小微企業(yè)融資難的問題始終找不到解決之道。

當(dāng)然，金融活動(dòng)畢竟是一種與與貨幣、貨幣流通、信用等直接相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，放任不管也是一種錯(cuò)誤的態(tài)度，一旦金融活動(dòng)產(chǎn)生了風(fēng)險(xiǎn)，不僅對(duì)參與主體產(chǎn)生了危害，也會(huì)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的良性循環(huán)產(chǎn)生巨大的負(fù)面影響，這一點(diǎn)在過去幾年的P2P問題中得到了印證。

因此，既要鼓勵(lì)金融活動(dòng)的創(chuàng)新，又要遏制盲目、不規(guī)范的金融行為，這就需要通過智慧監(jiān)管體系建立來保障。從目前可以采取的措施看，對(duì)于一些新興的供應(yīng)鏈金融模式或業(yè)務(wù)，可以采用監(jiān)管沙盒的機(jī)制，通過設(shè)立限制性條件和制定風(fēng)險(xiǎn)管理措施，允許企業(yè)在真實(shí)的市場(chǎng)環(huán)境中，以真實(shí)的企業(yè)用戶為對(duì)象測(cè)試創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融模式和產(chǎn)品，進(jìn)而探索管理的制度和規(guī)則。

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