商票的簽發(fā)方式有哪些，是如何進(jìn)行融資的？早知早受益，商業(yè)匯票（以下簡(jiǎn)稱商票）是出票人簽發(fā)的，委托付款人在指定日期無(wú)條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。根據(jù)承兌人的不同可進(jìn)一步劃分為銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票，前者由銀行承兌，信用風(fēng)險(xiǎn)較?。缓笳哂摄y行以外的付款人承兌，以承兌人的商業(yè)信用為保障，信用風(fēng)險(xiǎn)較大。

商票需基于真實(shí)的經(jīng)營(yíng)貿(mào)易活動(dòng)，由付款人或收款人開(kāi)具，持票人可持有至到期由承兌人兌付，也可在到期前進(jìn)行背書(shū)轉(zhuǎn)讓或向銀行貼現(xiàn)。

商票的簽發(fā)方式通常有三種：

1）集團(tuán)統(tǒng)一開(kāi)票并付款。商票的出票人和承兌人均為集團(tuán)公司，子公司不參與，能夠有效利用集團(tuán)信用為商票做擔(dān)保、降低商票簽發(fā)成本。但這一方式僅適用于小型企業(yè)，子公司過(guò)多或過(guò)于分散不利于分級(jí)管理及財(cái)務(wù)效率。

2）由子公司開(kāi)票，集團(tuán)承兌。子公司根據(jù)實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)向供應(yīng)商開(kāi)具商票，承兌人為企業(yè)，這一方法既有助于財(cái)務(wù)管理，又能夠利用集團(tuán)信用做擔(dān)保。

3）由子公司開(kāi)票并承兌。商票的出票人和承兌人均為子公司，集團(tuán)不參與商票環(huán)節(jié)，這種方式能夠提高效率，但不利于財(cái)務(wù)管控，若子公司隨意簽發(fā)商票或出現(xiàn)假票，容易對(duì)集團(tuán)造成負(fù)面影響。

2、商票有哪些融資方式？

商票市場(chǎng)分為一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)，一級(jí)市場(chǎng)即為商票的簽發(fā)和承兌，二級(jí)市場(chǎng)為商票的流轉(zhuǎn)，持票人可在商票到期前將商票轉(zhuǎn)讓或貼現(xiàn)進(jìn)行融資。

1）商票貼現(xiàn)與質(zhì)押貸款。貼現(xiàn)是指持票人在商票到期前，貼付一定利息將票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行。貼現(xiàn)的金額根據(jù)貼現(xiàn)利率和貼現(xiàn)天數(shù)確定，實(shí)質(zhì)上為短期貸款，一般會(huì)占用承兌人額度，受制于銀行授信和房地產(chǎn)貸款政策影響，房企商票貼現(xiàn)不一定能夠成功，帶有銀行保兌函的商票貼現(xiàn)成功率相對(duì)較大。商票質(zhì)押與質(zhì)押貸款基本一致，質(zhì)押物為商票，不轉(zhuǎn)移票據(jù)所有權(quán)，貸款額度由銀行對(duì)商票實(shí)際價(jià)值判斷決定，通常為票面金額的60%-80%。

2）票據(jù)資產(chǎn)證券化。商票轉(zhuǎn)讓需要具有真實(shí)的交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系，商票本身無(wú)法作為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行證券化產(chǎn)品，票據(jù)資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)主要為票據(jù)收益權(quán)或票據(jù)收益權(quán)債權(quán)。持票人將基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給代理人，再由資產(chǎn)計(jì)劃管理人設(shè)立資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃購(gòu)買代理人的基礎(chǔ)資產(chǎn)，代理人通常為銀行，為資產(chǎn)支持計(jì)劃提供票據(jù)保證或保貼的增信服務(wù)，承兌人也可通過(guò)提供保證金質(zhì)押為資管計(jì)劃提供增信。2015年至今共發(fā)行71只票據(jù)收益權(quán)/票據(jù)收益權(quán)債權(quán)ABS，發(fā)行總規(guī)模為518.3億，占ABS總發(fā)行比重僅1%，發(fā)行規(guī)模較小。

3）標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)。標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)是指由存托機(jī)構(gòu)（通常為銀行或券商）歸集核心信用要素相似、期限相近的商票組建基礎(chǔ)資產(chǎn)池，以基礎(chǔ)資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持而創(chuàng)設(shè)的等分化收益憑證，為標(biāo)準(zhǔn)化債券，屬于貨幣工具。與ABS不同，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)不設(shè)立SPV架構(gòu)，基礎(chǔ)資產(chǎn)為商業(yè)票據(jù)，由原始持票人將商票存托給票據(jù)經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)或存托機(jī)構(gòu)，存托機(jī)構(gòu)歸集商票組成基礎(chǔ)資產(chǎn)池設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)并創(chuàng)設(shè)收益憑證，投資人進(jìn)行申購(gòu)，后續(xù)可在票據(jù)市場(chǎng)及銀行間市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓。標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)起步時(shí)間較晚，由票交所于2019年創(chuàng)設(shè)，截至2021年6月共發(fā)行62只產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模共計(jì)75.5億，單只發(fā)行規(guī)模較小，發(fā)行期限較短，均在1年以下。

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