10萬元、15萬元、8萬元、150萬元……看著手里拿著一張張還未兌付的商票，張迪嘆了口氣。“我已經(jīng)不寄希望今年能拿到全部逾期未兌付的錢了，能隔段時間給我一筆錢已經(jīng)是最好的結果了，全部兌付的話，遙遙無期吧。”張迪苦笑著對媒體記者這樣說。

這位名叫張迪的，就是一位玩票者。他玩的不是銀票，也不是股票，而是商票。所謂商票，就是開發(fā)商與承建商、材料供應商、裝修公司等不直接進行現(xiàn)金結算，而是以公司信譽背書，開出一張商票，承諾一段時間后兌付。如果收票方想早點拿到現(xiàn)金，就必須采用貼現(xiàn)的方式，到開發(fā)商那里提前取現(xiàn)，或將商票低價轉讓給愿意收票的人。貼現(xiàn)的點位則有高有低，最高的可達36%，一般的則在13%-20%，央企的貼現(xiàn)點相對較低，大多在4%－10%。

也就是說，如果貼現(xiàn)點達到36%，供應商等拿到的商票，經(jīng)過貼現(xiàn)，100萬就只剩下64萬元了，很多都會因此而由盈轉虧，看起來做了一筆賺錢買賣，實際虧了很多錢。但是，急于用錢者，只能出此下策。商票對大型開發(fā)商來說，也是坑害供應商等的一種手段。而張迪，則是開發(fā)商與供應商之間吃貼現(xiàn)利差的中介。他們通過以較低價格把供應商等手中的商票買過來，然后等待開發(fā)商兌現(xiàn)承諾。如果開發(fā)商守信，那么，貼現(xiàn)點就是中介賺到手的利益。如果開發(fā)商不信守承諾，中介們也就要承擔風險了。

很顯然，按照開發(fā)商目前的經(jīng)營狀況和資金鏈狀況，無論是供應商等手中的商票，還是中介以低價買來的商票，都面臨著難以按時兌現(xiàn)的風險。前方所提到的張迪，手中持有的300萬商票，逾期的已經(jīng)達到了100萬，剩余的商票會不會逾期，何時能夠兌現(xiàn)，也是難以預料。這也意味著，玩票者正站在自己挖的陷阱邊緣。搞不好，就會陷入自己挖的陷阱之中。

值得注意的是，在開發(fā)商的巨額債務中，被稱作有息債務的，多則占全部債務的30~40%，少則占全部債務的比例不足20%，恒大、碧桂園、萬科這些頭部房企，債務總規(guī)模都在1.5萬億以上，有息債務則都在數(shù)千億。為什么上萬億的債務，有息債務只有數(shù)千億，甚至不足全部債務的20%呢？就是因為很多開發(fā)商都是占用了別人的資金。特別是施工方、供應商、設計院、安裝公司等的資金。相當一部分工程項目，施工方的墊付資金都達到工程款的60%以上，甚至更高。再加上商票等，開發(fā)商的債務總額中，真正的有息債務比重也就比較低了。

有息債務低，不代表債務總額少?？陀^上講，由于有息債務大多是銀行提供的，規(guī)范性較強，開發(fā)商能夠“玩”的空間不大。墊付款、商票等可供開發(fā)商“玩”的空間就比較大了。商票有通過貼現(xiàn)來兌付的，也可以在逾期后要求商票持有者縮水拿錢的，有要求施工方打折付款的。如此一來，又會給開發(fā)商省下一大筆錢。尤其在目前開發(fā)商普遍資金鏈緊繃的情況下，無論是工程款還是商票，被打折將是不可避免的事。特別是商票，原本就是以信用背書的。開發(fā)商在債券等都不能按時兌付、都開始失信的情況下，還怎么可能對商票的承諾兌現(xiàn)呢？除非商票持有者能夠把利讓到開發(fā)商可以接受的地步，開發(fā)商才可能給予兌現(xiàn)。

雖然《票據(jù)法》規(guī)定，“票據(jù)的付款人對見票即付或者到期的票據(jù)，故意壓票，拖延支付的，由金融行政管理部門處以罰款，對直接責任人員給予處分?！痹掚m這么說，在逾期或失信現(xiàn)象比較嚴重的情況下，監(jiān)管機構也會充分考慮目前的實際情況，不會輕易做出處罰決定的。更重要的，玩票者自己也不敢輕易去監(jiān)管機構投訴。因為，他們自己的行為就是要受到處罰的，誰還愿意去引火燒身呢？

玩票雖然有利可圖，特別在房地產市場比較火爆的情況下，很多玩票者都賺得缽滿盆滿。但是，隨著金融監(jiān)管力度越來越大，對玩票這樣的灰色交易也已經(jīng)納入到金融監(jiān)管范圍。特別是開發(fā)商失信現(xiàn)象越來越多，對商票的監(jiān)管也會越來越嚴。那么，對玩票者來說，損失可以說已經(jīng)無法避免，就看損失多少了。

俗話說，玩火者自焚。玩票也不是一件好玩的事，從玩票的那一刻起，就要做好被玩死的準備。因為，開發(fā)商玩商票，本身就存在著目的不純的現(xiàn)象。玩票者想渾水摸魚，當然也要做好被蛇咬的準備。玩票的資金池里，不只有金子，也有毒蛇等，就看摸到的是什么了。

來源：譚浩俊

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