在《票據(jù)百科：票據(jù)的生命周期》一文中我講述了票據(jù)的生命周期，其中蘊(yùn)含著票據(jù)三大市場(chǎng)：企企間市場(chǎng)、銀企間貼現(xiàn)市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)間轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場(chǎng)，分別對(duì)應(yīng)背書(shū)轉(zhuǎn)讓、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)三個(gè)環(huán)節(jié)。今天就來(lái)講一講三大市場(chǎng)的關(guān)系與各自的特點(diǎn)。

一、何為票據(jù)三大市場(chǎng)

市場(chǎng)的核心特征在于“交換”，反映在票據(jù)市場(chǎng)為票據(jù)的交易行為，即票據(jù)與票款的對(duì)付，根據(jù)票據(jù)交易對(duì)象的不同，票據(jù)市場(chǎng)主要可分為：企企間交易市場(chǎng)、銀企間貼現(xiàn)市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)間轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場(chǎng)，分別對(duì)應(yīng)背書(shū)轉(zhuǎn)讓、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)三個(gè)環(huán)節(jié)。三大市場(chǎng)之間存在著承接關(guān)系，三大市場(chǎng)的前后順序?yàn)椋浩笃箝g交易市場(chǎng)、銀企間貼現(xiàn)市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)間轉(zhuǎn)貼市場(chǎng)。

二、票據(jù)三大市場(chǎng)規(guī)模

1、企企間交易市場(chǎng)

2021年，商業(yè)匯票背書(shū)金額56.56萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.84%；其中，銀票背書(shū)53.59萬(wàn)億元，商票背書(shū)2.97萬(wàn)億元。這里面包含企業(yè)間票據(jù)支付，也包括企業(yè)間票據(jù)交易，預(yù)計(jì)企業(yè)間交易至少幾萬(wàn)億是有的。

2、銀企間貼現(xiàn)市場(chǎng)

2021年，商業(yè)匯票貼現(xiàn)發(fā)生額為15.02萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.93%；其中，銀票貼現(xiàn)發(fā)生額13.80萬(wàn)億元，商票貼現(xiàn)發(fā)生額1.22萬(wàn)億元。

3、金融機(jī)構(gòu)間轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場(chǎng)

2021年，商業(yè)匯票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)規(guī)模46.94萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.41%；其中，銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)規(guī)模42.07萬(wàn)億元，商票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)規(guī)模4.87萬(wàn)億元。

三、票據(jù)三大市場(chǎng)利率

相應(yīng)地，票據(jù)三大市場(chǎng)會(huì)形成各自的票據(jù)利率，就目前而言，企企間交易市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)間轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場(chǎng)屬于是全國(guó)統(tǒng)一的市場(chǎng)，價(jià)格較為統(tǒng)一透明；銀企間貼現(xiàn)市場(chǎng)由于跨區(qū)域貼現(xiàn)的限制和銀行策略的不同，不同地區(qū)、不同銀行的票據(jù)貼現(xiàn)利率存在較大差別，反而是三大市場(chǎng)中信息相對(duì)不透明的市場(chǎng)。

正所謂水往低處流，三個(gè)市場(chǎng)票據(jù)利率一般存在如下關(guān)系：企企間市場(chǎng)票據(jù)利率 > 銀企間市場(chǎng)貼現(xiàn)利率最小值 > 金融機(jī)構(gòu)間市場(chǎng)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率。金融機(jī)構(gòu)間轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率最低，銀企間貼現(xiàn)利率有高有低，但貼現(xiàn)利率最小值要低于企企間市場(chǎng)票據(jù)利率，現(xiàn)實(shí)中很多銀行的貼現(xiàn)利率要高于企企間市場(chǎng)票據(jù)利率。

總體而言，在票據(jù)電子化之后，票據(jù)三大市場(chǎng)的信息透明度都明顯提升，銀企間貼現(xiàn)市場(chǎng)仍有進(jìn)一步優(yōu)化空間，優(yōu)化方向更多在制度層面。

來(lái)源：票風(fēng)筆記

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