什么是票據(jù)空轉(zhuǎn)

票據(jù)空轉(zhuǎn)的成因是什么，會(huì)造成哪些不利影響？看完漲知識(shí)了，票據(jù)空轉(zhuǎn)是指企業(yè)存入保證金、開出銀行承兌匯票、然后將銀票貼現(xiàn)、再將貼現(xiàn)資金作為保證金開出銀行承兌匯票、再將銀票貼現(xiàn)的不斷循環(huán)過(guò)程。這種缺乏真實(shí)貿(mào)易背景的循環(huán)空轉(zhuǎn)，不僅使票據(jù)承兌、貼現(xiàn)業(yè)務(wù)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出超常增長(zhǎng)勢(shì)頭，也使得銀行存款規(guī)模被虛增放大。

票據(jù)空轉(zhuǎn)的基本運(yùn)作方式是：首先，一家本身并無(wú)資金的企業(yè)先在某家銀行貸款1000萬(wàn)元，然后馬上轉(zhuǎn)為存款，并以此作為保證金，假設(shè)保證金是50%，則可以開出一張2000萬(wàn)元的承兌匯票。然后，企業(yè)將此承兌匯票拿到他行貼現(xiàn)，假設(shè)扣除貼現(xiàn)率可得1800多萬(wàn)元的資金。而后，又以該筆資金作為保證金開立4000萬(wàn)元的承兌匯票，再次貼現(xiàn)后，又作為保證金并開出8000萬(wàn)元的承兌匯票。最后，是1.6億元、3.2億元……如此循環(huán)往復(fù)。

票據(jù)空轉(zhuǎn)的成因

根據(jù)以亞當(dāng)斯密為代表的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派“經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)，任何個(gè)體和團(tuán)體都受利益最大化驅(qū)動(dòng)，謀求自身利益最大化?！敖?jīng)濟(jì)人”有三個(gè)特征：第一，經(jīng)濟(jì)人具有自利性，即個(gè)人追求自身利益是驅(qū)策人的經(jīng)濟(jì)行為的根本動(dòng)機(jī)；第二，經(jīng)濟(jì)人具有理性，既每個(gè)人都關(guān)心自己謀求最大的利益；第三，在良好的社會(huì)秩序下，個(gè)人追求自身利益最大化的自由行為在“看不見的手”的指引下，會(huì)無(wú)意識(shí)地和有效地增進(jìn)社會(huì)公共利益。所以，在“經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)中，制度完善是社會(huì)福利增加的前提。然而，我國(guó)尚處于社會(huì)主義初級(jí)階段，制度建設(shè)有待完善，“經(jīng)濟(jì)人”可能在利益驅(qū)使下對(duì)社會(huì)造成不利影響，票據(jù)空轉(zhuǎn)就是商業(yè)銀行和企業(yè)在制度不夠完善條件下博弈的產(chǎn)物。

（一）績(jī)效考核機(jī)制是商業(yè)銀行推動(dòng)票據(jù)空轉(zhuǎn)的主要?jiǎng)恿Α?/span>隨著股份制改革的不斷推進(jìn)，商業(yè)銀行各項(xiàng)機(jī)制不斷加強(qiáng)完善，都初步建立起一套績(jī)效考核機(jī)制，而各項(xiàng)指標(biāo)中最重要的無(wú)疑是存貸款規(guī)模。上級(jí)行根據(jù)下級(jí)行各項(xiàng)指標(biāo)玩成情況確定下級(jí)行的工資和費(fèi)用規(guī)模，中層干部以及全體員工的收入與之掛鉤。為了自己的工資和獎(jiǎng)金，基層銀行必定會(huì)圍繞考核指標(biāo)這根“指揮棒”進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，追逐眼前利益的短期行為難免發(fā)生?？辙D(zhuǎn)票據(jù)就是一種短期行為，可以在短時(shí)間內(nèi)做大存貸款規(guī)模，降低不良貸款率，并且賺取貼息收入。

1、收取保證金簽發(fā)銀票，是銀行增加存款的重要途徑。

企業(yè)在辦理銀行承兌匯票時(shí)須先存人保證金，這些保證金來(lái)源較多，有的是企業(yè)自有資金，有的是貸款資金，還有的是貼現(xiàn)資金。根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，貸款和貼現(xiàn)資金用于銀票保證金屬于違規(guī)行為，但是只要資金劃到其他銀行轉(zhuǎn)一圈再劃回來(lái)，基層銀行為了完成存款任務(wù)，一般就睜只眼閉只眼默認(rèn)了。部分銀行甚至僅從完成指標(biāo)的角度出發(fā)，主動(dòng)去找有業(yè)務(wù)來(lái)往的關(guān)系企業(yè)進(jìn)行貸款，讓企業(yè)用貸款資金作為保證金，再簽發(fā)銀行承兌匯票，如此循環(huán)空轉(zhuǎn)。對(duì)于基層銀行來(lái)說(shuō)，不管存款來(lái)源是什么，只要表面上看來(lái)合理合法，完成存款和貼現(xiàn)任務(wù)，獎(jiǎng)金到手就萬(wàn)事大吉，而且還可以與客戶建立起密切的合作關(guān)系，開展更多的業(yè)務(wù)，獲得更大的綜合收益。

2、票據(jù)空轉(zhuǎn)，可擴(kuò)大貸款規(guī)模，是銀行掩蓋資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和降低不良貸款率的有效途徑。

銀行作為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)，將社會(huì)存款貸給企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，一旦企業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題，出現(xiàn)壞賬，就會(huì)給銀行帶來(lái)巨大的利潤(rùn)損失，不良率則是衡量一家銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力的主要參考數(shù)據(jù)。在商業(yè)銀行報(bào)表中，票據(jù)貼現(xiàn)屬于信貸資產(chǎn)，計(jì)算在貸款規(guī)模內(nèi)。因此，在不良貸款這個(gè)“分子”不變的前提下，拼命空轉(zhuǎn)票據(jù)，就可以使信貸規(guī)模這個(gè)“分母”短期內(nèi)迅速膨脹，實(shí)現(xiàn)不良率的降低。

3、銀行可賺取貼現(xiàn)利息。

銀行承兌匯票貼現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)低，是商業(yè)銀行的一項(xiàng)基本業(yè)務(wù)，貼現(xiàn)利息也是利潤(rùn)的重要組成部分。中小銀行由于頭寸原因，對(duì)于大額票據(jù)一般進(jìn)行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)處理，即可賺取穩(wěn)定的利差，鎖定利潤(rùn)，防范貼現(xiàn)利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)低利潤(rùn)時(shí)代，銀票貼現(xiàn)利差大幅縮小，這就要求各行必須做大貼現(xiàn)量，達(dá)到以量補(bǔ)價(jià)的效果。何況各行對(duì)于貼現(xiàn)量都有考核指標(biāo)，信貸員獎(jiǎng)金與之掛鉤，這就更加直接刺激了基層銀行瘋狂空轉(zhuǎn)票據(jù)的行為?？辙D(zhuǎn)一次，又有存款獎(jiǎng)金又有貼現(xiàn)獎(jiǎng)金，何樂(lè)而不為?可以說(shuō)，票據(jù)業(yè)務(wù)已成為各大商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。

（二）企業(yè)為獲得融資的好處配合銀行完成任務(wù)，而貼現(xiàn)利率與存款利率倒掛則激起了企業(yè)空轉(zhuǎn)票據(jù)的積極性從企業(yè)利益角度出發(fā)，參與空轉(zhuǎn)票據(jù)的收入是六個(gè)月保證金的存款利息，支出則是銀行承兌匯票的手續(xù)費(fèi)和貼現(xiàn)利息。票據(jù)貼現(xiàn)作為企業(yè)的融資行為其利率應(yīng)該高于存款利率，企業(yè)貼現(xiàn)的支出應(yīng)該大于其保證金的利息收入，所以正常情況下，企業(yè)空轉(zhuǎn)票據(jù)是要虧損一部分利差的。但是，有些企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況并不是很好，風(fēng)險(xiǎn)很大，綜合收益也不高，對(duì)于銀行不具有吸引力，銀行在為這些企業(yè)提供融資時(shí)往往持謹(jǐn)慎保留甚至否定態(tài)度。所以這些企業(yè)必須積極主動(dòng)配合銀行，滿足銀行各種要求，幫助銀行完成各項(xiàng)指標(biāo)，和銀行搞好關(guān)系，這樣銀行才會(huì)對(duì)應(yīng)的給予融資等方面的好處。

票據(jù)空轉(zhuǎn)的不利影響

（一）商業(yè)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)失衡，影響流動(dòng)性。銀行作為負(fù)債經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，應(yīng)該隨時(shí)滿足存款人的提現(xiàn)需求和貸款人的貸款需求，也就是說(shuō)銀行需要保持一定的流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)滿足客戶的流動(dòng)性需求。銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性反映了銀行的變現(xiàn)能力，銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性越高，其變現(xiàn)能力也就越強(qiáng)，自然應(yīng)付突發(fā)的客戶提現(xiàn)等事件也就越強(qiáng)。銀行保留的高流動(dòng)性資產(chǎn)越多，其機(jī)會(huì)成本損失就越大。商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，可能由于資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)失衡或期限搭配不當(dāng)?shù)仍颍瑢?dǎo)致資產(chǎn)組合在適當(dāng)?shù)钠谙迌?nèi)提供資金的成本意外增加的風(fēng)險(xiǎn)，以及不能及時(shí)以合理的價(jià)格清算頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。

票據(jù)空轉(zhuǎn)作為一種短期行為，確實(shí)可以在短期內(nèi)虛增存款，保證金存款占比不斷攀升，導(dǎo)致廣義貨幣M2快速增長(zhǎng)，但是卻會(huì)影響銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)。表面上從基層銀行來(lái)看，用貼現(xiàn)、貸款資金辦理銀行承兌匯票，然后貼現(xiàn)，再開票，如此循環(huán)，沒(méi)幾次就完成了存款任務(wù)；但是從整個(gè)銀行體系來(lái)看，這些存款主要是靠保證金帶動(dòng)的，而相當(dāng)一部分保證金就是銀行貸款、貼現(xiàn)資金，銀行負(fù)債中保證金派生存款比例過(guò)高，可以說(shuō)這部分存款是虛增的，一旦流動(dòng)性狀況發(fā)生改變，銀票到期集中兌付時(shí)存款貸款規(guī)模必然大跌，如此大起大落，難免損害到銀行的流動(dòng)性，進(jìn)而影響到銀行的資金運(yùn)營(yíng)。

（二）信貸資金體外循環(huán)，削弱信貸功能。票據(jù)空轉(zhuǎn)還產(chǎn)生了一個(gè)很嚴(yán)重的問(wèn)題，基層銀行為了完成存款指標(biāo)和貼現(xiàn)指標(biāo)，對(duì)于一些企業(yè)利用虛假合同和發(fā)票辦理票據(jù)貼現(xiàn)，審核把控不嚴(yán)甚至縱容。由于貼現(xiàn)資金被存人銀行作為保證金以簽發(fā)銀票，進(jìn)而再次進(jìn)行貼現(xiàn)，企業(yè)不斷地獲得利差，原本應(yīng)該用于支持企業(yè)生產(chǎn)、流通的信貸資金體外循環(huán)，并沒(méi)有進(jìn)入到經(jīng)濟(jì)實(shí)體中。

在全球金融危機(jī)的大背景下，企業(yè)步履艱難，中央也出臺(tái)了經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，拉動(dòng)內(nèi)需，這需要大量的銀行資金支持，表面上看似銀行信貸規(guī)模急劇膨脹，但實(shí)際上大量資金用于票據(jù)空轉(zhuǎn)，僅僅在體外循環(huán)，不進(jìn)入到生產(chǎn)流通領(lǐng)域，就會(huì)使一些企業(yè)得不到融資扶持，內(nèi)需也拉不動(dòng)。由于票據(jù)空轉(zhuǎn)是沒(méi)有真實(shí)貿(mào)易背景的，貼現(xiàn)資金有可能違規(guī)流人股市、房市，這將會(huì)推高股價(jià)、房?jī)r(jià)，使得股價(jià)、房?jī)r(jià)脫離經(jīng)濟(jì)基本面運(yùn)行，最終催生出大量泡沫，成為金融危機(jī)的誘因。所以說(shuō)，票據(jù)空轉(zhuǎn)不僅影響銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度，削弱了信貸功能，虛增了銀行存貸規(guī)模，也加大了金融業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（三）套取利差，影響國(guó)家宏觀政策取向，擾亂金融秩序違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)的監(jiān)督和處罰的力度，從根本上抑制基層銀行盲目追求規(guī)模擴(kuò)張的行為，改變?cè)谂で募?lì)機(jī)制下銀行產(chǎn)生的種種非理性現(xiàn)象，促使商業(yè)銀行由粗放型規(guī)模擴(kuò)張向以效益為中心的集約型機(jī)制轉(zhuǎn)變，提升國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

（四）加強(qiáng)貨幣政策控制力度，防止產(chǎn)生利率倒掛。近年來(lái)，由于人民幣不斷升值，熱錢大量流人，我國(guó)外匯儲(chǔ)備不斷增加，央行被動(dòng)投放了大量貨幣，雖然采取一系列手段進(jìn)行對(duì)沖，但貨幣市場(chǎng)資金一直比較充裕，商業(yè)銀行流動(dòng)性過(guò)剩，市場(chǎng)利率一再走低，引發(fā)貼現(xiàn)利率與存款利率倒掛。因此，央行應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)貨幣政策控制力度，配合其他各種政策手段，吸收商業(yè)銀行過(guò)多的流動(dòng)性，促使貼現(xiàn)利率保持在合理水平，以削弱企業(yè)參與空轉(zhuǎn)票據(jù)的主動(dòng)性。

來(lái)源：順元資管

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