商票面臨的挑戰(zhàn)眾多，企業(yè)會(huì)減少簽發(fā)嗎？看真實(shí)數(shù)據(jù)怎么說，最近兩年，商票市場(chǎng)發(fā)展面臨著諸多挑戰(zhàn)，在此背景下，企業(yè)有減少商票簽發(fā)量嗎，當(dāng)前商票簽發(fā)呈現(xiàn)出什么特點(diǎn)，國有企業(yè)和民營企業(yè)、不同行業(yè)的企業(yè)商票簽發(fā)有何變化？

一、商票面臨的挑戰(zhàn)

最近兩年，商票市場(chǎng)主要面臨如下三個(gè)挑戰(zhàn)：

（1）應(yīng)收賬款電子憑證的替代

近幾年，很多大型企業(yè)紛紛開始建立自己的應(yīng)收賬款電子憑證流轉(zhuǎn)平臺(tái)，由于應(yīng)收賬款電子憑證與電子商票具有高度相似性，對(duì)商票形成一定替代性。

（2）商票爆雷事件持續(xù)發(fā)生

2020年以來，商票市場(chǎng)商票逾期不兌付的現(xiàn)象顯著增多，房企商票爆雷事件時(shí)有發(fā)生。企業(yè)對(duì)商票態(tài)度趨于謹(jǐn)慎，部分企業(yè)接受商票的意愿降低。

（3）商票信息披露約束性增強(qiáng)

根據(jù)中國人民銀行公告〔2020〕第19號(hào)（規(guī)范商業(yè)承兌匯票信息披露）中的規(guī)定，2021年8月1日起，商票承兌人需定期在票據(jù)信息披露平臺(tái)披露商票承兌信息和承兌信用信息。如果商票逾期達(dá)到一定條件，承兌人信息將在票據(jù)信息披露平臺(tái)每月的《票據(jù)持續(xù)逾期名單》中進(jìn)行公示，這增強(qiáng)了對(duì)承兌人的約束的同時(shí)，也可能使部分企業(yè)放棄使用商票。

二、研究樣本的選取

本文選擇A股上市公司中應(yīng)付票據(jù)較高，且2021年末應(yīng)付票據(jù)中商票余額大于1000萬，且企業(yè)性質(zhì)為國有或民營企業(yè)合計(jì)200家公司作為樣本，分析其2022年上半年商票簽發(fā)量的變化。用200家上市公司2021年末的應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付商票余額制作散點(diǎn)圖如下：

數(shù)據(jù)來源：上市公司財(cái)報(bào)，善覺科技整理

可以看到，樣本企業(yè)票據(jù)分布總體比較分散，既包含了目前上市公司中大規(guī)模簽發(fā)商票的主流企業(yè)，也包含了大量簽發(fā)商票規(guī)模不高的企業(yè)，其中2021年末應(yīng)付商票余額10億元以上的企業(yè)70家，10億元以下的企業(yè)130家，樣本能比較完整反映整體企業(yè)商票簽發(fā)變化情況。上圖中紅色虛線代表應(yīng)付票據(jù)=應(yīng)付商票，即簽發(fā)的票據(jù)全部為商票，而越靠近橫坐標(biāo)則表示應(yīng)付票據(jù)中商票占比越低。

三、整體情況

2022年6月末，全市場(chǎng)商業(yè)匯票承兌余額為18.3萬億元，較年初增長22.2%；A股上市公司全體應(yīng)付票據(jù)余額為3.17萬億元，較年初增長11.3%；樣本200家上市公司應(yīng)付票據(jù)余額合計(jì)為1.72萬億元，較年初增長11.6%；樣本200家上市公司應(yīng)付商票余額合計(jì)為3469億元，較年初下降2.2%，商票在應(yīng)付票據(jù)中的占比為20.2%。

上述數(shù)據(jù)透露出多個(gè)信息，2022年上半年，上市公司票據(jù)簽發(fā)余額增速要顯著低于全市場(chǎng)票據(jù)簽發(fā)余額，非上市企業(yè)票據(jù)簽發(fā)量增長更快；200家樣本企業(yè)票據(jù)簽發(fā)余額增速與A股整體接近，能比較準(zhǔn)確反映上市公司群體票據(jù)簽發(fā)量的變化。200家樣本企業(yè)在應(yīng)付票據(jù)余額增長11.6%的背景下，應(yīng)付商票余額卻下降了2.2%，從總體來看，無論是從絕對(duì)規(guī)模還是相對(duì)銀票的角度來看，2022年上半年企業(yè)確實(shí)一定程度上在減少商票的簽發(fā)，雖然下降幅度并不大。

四、國企與民企的差異

200家企業(yè)中，國企和民企數(shù)量分別為130家和70家，其2022年6月末應(yīng)付商票余額分別為2613億元、856億元，分別較年初上升1.8%和下降12.7%。國企商票小幅增長，而民企商票則出現(xiàn)了較大幅度下降。

注：?jiǎn)挝唬簝|元；持平企業(yè)數(shù)表示應(yīng)付商票余額變動(dòng)在5%以內(nèi)。

再來看應(yīng)付商票變化三種情況下的企業(yè)數(shù)量，200家企業(yè)中，有79家應(yīng)付商票增長5%以上，23家持平，98家下降超過5%。相較于選擇增加商票簽發(fā)量，更多的企業(yè)選擇降低商票簽發(fā)量，國企和民企表現(xiàn)出相同的規(guī)律。

五、不同行業(yè)的差異

再來看不同行業(yè)應(yīng)付商票的變化，不出意料，2022年上半年不同行業(yè)應(yīng)付商票變化差異極大，既有保持高增長的行業(yè)，同樣也有大幅下降的行業(yè)。

單位：億元

可以看到，建筑裝飾行業(yè)為應(yīng)付商票規(guī)模最大的行業(yè)，2022年6月末應(yīng)付商票余額達(dá)到1008億元，較年初增長16.6%，繼續(xù)保持較高增速；通信行業(yè)則成為應(yīng)付商票增長最快額行業(yè)，5家通信行業(yè)企業(yè)2022年6月末應(yīng)付商票余額達(dá)到294億元，較年初增長83.5%；房地產(chǎn)行業(yè)不出意外成為應(yīng)付商票下降最快的行業(yè)，下降幅度達(dá)到34.4%。

目前來看，不同行業(yè)商票簽發(fā)出現(xiàn)明顯分化，建筑裝飾、通信、交通運(yùn)輸、機(jī)械設(shè)備行業(yè)商票簽發(fā)量保持增長，而房地產(chǎn)、鋼鐵、國防軍工、汽車、石油石化、商貿(mào)零售行業(yè)商票則不同程度出現(xiàn)了下滑。

六、總結(jié)

通過上文的分析，2022年上半年，商票簽發(fā)量出現(xiàn)了一定程度的下降，顯著落后于銀票簽發(fā)量的增長，不少企業(yè)選擇減少商票的簽發(fā)規(guī)模。相較于國企，民營企業(yè)商票簽發(fā)量的下降幅度較大。

不同行業(yè)應(yīng)付商票變化各異，商票持續(xù)爆雷的房地產(chǎn)行業(yè)商票簽發(fā)量顯著下滑，鋼鐵、國防軍工、汽車這些近年來熱衷于建設(shè)應(yīng)收賬款電子憑證流轉(zhuǎn)平臺(tái)的行業(yè)商票簽發(fā)量也出現(xiàn)了比較明顯的下降。目前建筑行業(yè)，尤其是其中的國有基建企業(yè)，商票簽發(fā)量保持穩(wěn)定增長；通信行業(yè)，尤其是其中的三巨頭，近兩年商票簽發(fā)量增長較快。

當(dāng)前商票發(fā)展上確實(shí)面臨較多挑戰(zhàn)，監(jiān)管部門也有意通過商票信息披露來加強(qiáng)商票信用體系建設(shè)，但僅僅做這些恐怕還不夠，發(fā)展商票是一個(gè)系統(tǒng)工程，期待后面更多的舉措出臺(tái)！

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