票據(jù)簽發(fā)量下滑11.7%，是數(shù)字債權(quán)憑證的福音嗎？一定要看，人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示：2023年上半年，企業(yè)累計簽發(fā)商業(yè)匯票12.4萬億元，同比下降11.7%。6月末商業(yè)匯票未到期金額16.3萬億元，同比下降2.2%。票據(jù)承兌余額有所下降，6月末余額較3月末減少4033億元。由中小微企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票占比67.7%。供應(yīng)鏈票據(jù)業(yè)務(wù)落地，上半年支持企業(yè)貼現(xiàn)融資128億元，有效發(fā)揮票據(jù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

同時，上半年，金融機(jī)構(gòu)累計貼現(xiàn)25.6萬億元，同比下降11.3%。6月末，票據(jù)融資余額11.9萬億元，同比下降0.4%，占各項(xiàng)貸款的比重為5.2%，同比減少0.6個百分點(diǎn)。第二季度，票據(jù)市場利率有所下降。

小供認(rèn)為，企業(yè)累計簽發(fā)商票匯票金額的減少，一部分可能是受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，另外一部分可能是部分大企業(yè)逐步選擇使用數(shù)字化應(yīng)收賬款債權(quán)憑證產(chǎn)品。

以“信單鏈”為代表的數(shù)字債權(quán)憑證與商業(yè)匯票同屬于商業(yè)信用流轉(zhuǎn)產(chǎn)品，但數(shù)字債權(quán)憑證對應(yīng)的反向保理產(chǎn)品，其本質(zhì)是應(yīng)收賬款融資，并非票據(jù)，故其在使用體驗(yàn)、交易安排上具有明顯不同于商業(yè)匯票的特點(diǎn)：

• 在開立上，數(shù)字債權(quán)憑證由于依托供應(yīng)鏈金融平臺，連接了特定資金方，具有“應(yīng)收賬款保兌”的特征。從這一點(diǎn)上看，其能夠避免類似恒大等無限制開票等的弊端。

• 在流轉(zhuǎn)上，其并不具有票據(jù)天然“連續(xù)追索”的特性，在流轉(zhuǎn)上，更容易被接受。

• 在融資上，其本質(zhì)是應(yīng)收賬款反向保理融資，銀行在資金投放上，供應(yīng)商為符合普惠標(biāo)準(zhǔn)的，能夠被認(rèn)定為普惠融資，銀行參與度大大提升。

• 在財經(jīng)紀(jì)律管理上，核心企業(yè)依托數(shù)字債權(quán)憑證建立的“半封閉”生態(tài)，可以實(shí)現(xiàn)對融資價格的有效指導(dǎo)和管理，并且通過集中資源方式，更有利于與金融機(jī)構(gòu)議價。相比商票，在商票流出體系外，價格不受控，在特定情形下，易干擾財經(jīng)秩序。

• 在信息披露上，數(shù)字債權(quán)憑證并不需要進(jìn)行公開信息披露，對企業(yè)而言，操作更簡單。

• 在操作風(fēng)險管理上，由于是自建系統(tǒng)，且系統(tǒng)多由核心企業(yè)控制，因此基本可以杜絕企業(yè)冒開立票據(jù)的情形。同時在開立、支付環(huán)節(jié)，由于為自建系統(tǒng)，因此可以避免因系統(tǒng)或操作原因造成“偽逾期”。

據(jù)小供不完全統(tǒng)計，全國各類數(shù)字債權(quán)憑證平臺或已突破500個。這其中由核心企業(yè)搭建的平臺數(shù)量占比超70%，另外30%則由商業(yè)銀行和第三方搭建。目前各類百億級平臺數(shù)量或已超過百家。

然而，書秀于林、堆出于岸時，要慎終、方可追遠(yuǎn)。

小供認(rèn)為：數(shù)字化應(yīng)收賬款債權(quán)憑證統(tǒng)一監(jiān)管在將來有可能到來，我們也期待統(tǒng)一監(jiān)管早日來到。但在這之前，小供認(rèn)為行業(yè)從業(yè)者必須認(rèn)清產(chǎn)品本質(zhì)，回歸產(chǎn)品本源，在各方面主動脫離“類票據(jù)”屬性，注重平臺合規(guī)和規(guī)范運(yùn)營，守住“交易背景真實(shí)性”的業(yè)務(wù)底線，方能推動行業(yè)長期、可持續(xù)發(fā)展。

來源：供應(yīng)鏈行業(yè)觀察

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