前言

距離2020年4月24日首筆供應(yīng)鏈票據(jù)簽發(fā)已過了三個年頭，回顧這三年也是感慨良多。近期我們準備寫一個供應(yīng)鏈票據(jù)三周年特輯，此為第一篇，簡要講述供應(yīng)鏈票據(jù)發(fā)展歷程。

一、供應(yīng)鏈票據(jù)試點

2019年6月13日, 人民銀行易綱行長在第十一屆陸家嘴論壇上提出要 “支持上海票據(jù)交易所在長三角地區(qū)推廣應(yīng)收賬款票據(jù)化”。在此背景下，票交所探索將票據(jù)嵌入供應(yīng)鏈場景, 推出了供應(yīng)鏈票據(jù)。

2020年4月24日，供應(yīng)鏈票據(jù)平臺成功上線試運行，首筆供應(yīng)鏈票據(jù)成功簽發(fā)，當日，共有17家企業(yè)簽發(fā)了合計104.42萬元的供應(yīng)鏈票據(jù)。中企云鏈、歐冶金服、簡單匯成為首批參與試運行的3家供應(yīng)鏈金融平臺。

試運行期間，符合下列條件的供應(yīng)鏈金融平臺，可與票交所溝通接入供應(yīng)鏈票據(jù)平臺：

（1）運營主體為在中國境內(nèi)合法注冊經(jīng)營的企業(yè)法人或金融機構(gòu)法人，注冊資本不低于3000萬元人民幣；

（2） 平臺應(yīng)具備為供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供票據(jù)流轉(zhuǎn)等相關(guān)服務(wù)的客戶基礎(chǔ)、技術(shù)基礎(chǔ)，平臺已正常運行至少一年，且運行期間在業(yè)務(wù)、技術(shù)等方面未發(fā)生或未引發(fā)重大違法違規(guī)、違約或風險事件；

（3） 已建立健全的業(yè)務(wù)管理、內(nèi)部控制、風險管理制度以及系統(tǒng)安全保障機制，能夠滿足企業(yè)的身份信息、業(yè)務(wù)意愿、貿(mào)易背景等核驗要求，具有相應(yīng)的識別能力、核驗?zāi)芰统墒斓募m紛處理能力；

（4） 運營主體及其控股股東最近一年無重大違法違規(guī)行為；

（5） 滿足票交所要求的其他條件。

上海票據(jù)交易所

可以看到，在供應(yīng)鏈票據(jù)平臺試運行階段，平臺的接入標準并不高，這在初期也無可厚非。這時擺在票交所面前有兩條道路：
（1）在有效防范風險的前提下，盡可能多地接入供應(yīng)鏈金融平臺；

（2）提高平臺接入標準，支持重點供應(yīng)鏈金融平臺做大做強。

此后，首單供應(yīng)鏈票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)、標準化票據(jù)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)先后落地：

• 2020年6月18日，首批供應(yīng)鏈票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)成功落地，9家企業(yè)通過供應(yīng)鏈票據(jù)貼現(xiàn)融資506.81萬元，貼現(xiàn)利率2.85%-3.8%。

• 2020年7月30日，全國首單以供應(yīng)鏈票據(jù)為底層資產(chǎn)的標準化票據(jù)產(chǎn)品成功發(fā)行，產(chǎn)品規(guī)模2020萬元，期限176天，利率3.2%。

• 2020年12月21日，全國首單供應(yīng)鏈票據(jù)再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)在深圳成功落地。

二、接入平臺道路選擇

2021年1月28日，為規(guī)范供應(yīng)鏈票據(jù)平臺接入工作，票交所發(fā)布《上海票據(jù)交易所供應(yīng)鏈票據(jù)平臺接入規(guī)則（試行）》，相較于試運行期間的接入標準，新的接入標準顯著提高，其中重要的4條標準如下：

（1）為在中國境內(nèi)合法注冊經(jīng)營的企業(yè)法人，注冊資本不低于3億元人民幣，注冊時間不少于3年；

（2）具有可持續(xù)經(jīng)營的能力，股東背景為大型供應(yīng)鏈核心企業(yè)或信用評級為 AAA 的金融機構(gòu)，財務(wù)狀況穩(wěn)健，最近1個會計年度實現(xiàn)盈利；

（3）具有開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的核心技術(shù)以及覆蓋供應(yīng)鏈全流程的系統(tǒng)功能，能夠依法合規(guī)采集、傳輸供應(yīng)鏈企業(yè)經(jīng)營、貿(mào)易、融資等數(shù)據(jù)信息，能夠通過有效手段識別、核驗企業(yè)身份、業(yè)務(wù)意愿、交易關(guān)系等相關(guān)信息的真實性；

（4）具有良好的客群資源和業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，供應(yīng)鏈金融相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模超過1000 億元人民幣；

上海票據(jù)交易所

除此之前還需滿足的條件有：

（5）具有健全的系統(tǒng)安全保障機制，通過國家信息系統(tǒng)安全等級保護第三級或以上備案；

（6）具有良好的運營和服務(wù)保障能力，有專業(yè)化的技術(shù)、業(yè)務(wù)運營團隊，高級管理人員包含熟悉經(jīng)濟金融法律法規(guī)、具有金融從業(yè)經(jīng)驗的人員；

（7）具有良好的風險管理體系，能夠通過有效手段監(jiān)測、識別、評估、控制供應(yīng)鏈金融風險，具有糾紛和風險處理機制；

（8）企業(yè)法人以及法定代表人、實際控制人、控股股東最近兩年無影響公司正常運營的重大訴訟和重大違法、違規(guī)行為。

（9）票交所規(guī)定的其他條件。

上海票據(jù)交易所

從結(jié)果來看，票交所選擇了第二條道路，即提高平臺接入標準，支持重點供應(yīng)鏈金融平臺做大做強。截至目前，上海票據(jù)交易所正式公告受理通過了 3 批共 18 家供應(yīng)鏈平臺接入供應(yīng)鏈票據(jù)平臺，傳聞第四批也在接入過程中。

總體來看，接入的供應(yīng)鏈金融平臺可分為三類，一是以寶武集團旗下歐冶金服為代表的核心企業(yè)自建平臺類；二是以中企云鏈、TCL簡單匯為代表的第三方服務(wù)平臺類；三是以招商銀行、平安銀行為代表的金融機構(gòu)自建平臺類。這些供應(yīng)鏈金融平臺大部分也有建立電子債權(quán)憑證流轉(zhuǎn)平臺。

正是因為選擇了第二條道路，目前供應(yīng)鏈票據(jù)平臺接入的供應(yīng)鏈金融平臺僅為20家左右，而市面上電子債權(quán)憑證流轉(zhuǎn)平臺超過200家，再加上當前制度環(huán)境下電子債權(quán)憑證具有一定比較優(yōu)勢，供應(yīng)鏈票據(jù)的發(fā)展勢頭不如電子債權(quán)憑證。最新數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月底, 全市場累計開展供應(yīng)鏈票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模約1800億元。

三、持續(xù)的政策支持

2021年以來，山東、廣西、四川、河南等地方政府相繼出臺了支持供應(yīng)鏈票據(jù)發(fā)展的舉措，其中不乏用真金白銀來進行獎勵。

除地方政府外，人民銀行也對供應(yīng)鏈票據(jù)給予了充分的支持，在多個政策文件和場合中提到：支持核心企業(yè)簽發(fā)供應(yīng)鏈票據(jù)，鼓勵金融機構(gòu)加大供應(yīng)鏈票據(jù)貼現(xiàn)融資力度。

供應(yīng)鏈票據(jù)再貼現(xiàn)是人民銀行支持供應(yīng)鏈票據(jù)的重要抓手。2022年9月以來，人民銀行各地分支行陸續(xù)開通供應(yīng)鏈票據(jù)再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，同時人民銀行總行印發(fā)《關(guān)于辦理供應(yīng)鏈票據(jù)再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的通知》，隨后各地人民銀行紛紛響應(yīng)落實供應(yīng)鏈票據(jù)再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。

自2022年10月開始，不斷有各地人民銀行成功落地首批供應(yīng)鏈票據(jù)再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的消息傳來，根據(jù)我們的整理統(tǒng)計，目前已至少有6個省份、3個直轄市、9個地級市的人民銀行成功落地轄區(qū)內(nèi)首批供應(yīng)鏈票據(jù)再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。

來源：票風筆記

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