前言

昨天的《迪鏈簽發(fā)突破4000億！》我也發(fā)布在了今日頭條和雪球上，討論熱度遠(yuǎn)超我想象，很多讀者直接在評論區(qū)吵起來了。和商票一樣，迪鏈這類電子債權(quán)憑證同樣也是備受爭議。

一、比亞迪-迪鏈的討論

昨天在今日頭條和雪球上發(fā)布《迪鏈簽發(fā)突破4000億！》后，市場關(guān)注度極高，并收到了上百條的評論。

為什么商票、電子債權(quán)憑證的爭議這么大

評論區(qū)總結(jié)下來主要有如下幾個觀點(diǎn)：

（1）迪鏈相當(dāng)于比亞迪的商票，到期兌付，在到期之前，供應(yīng)商如果缺錢可以在迪鏈平臺進(jìn)行融資，是正常的商業(yè)行為。

（2）迪鏈在比亞迪負(fù)債項(xiàng)下的應(yīng)付賬款，屬于無息負(fù)債，金額越高表明其在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位越高。

（3）迪鏈和商票一樣，是核心企業(yè)拖欠供應(yīng)商貨款的一種方式，評論區(qū)很多人擔(dān)心比亞迪會重蹈恒大的覆轍。

二、爭議的焦點(diǎn)

和商票一樣，迪鏈本質(zhì)上也是一種延期支付工具，在普通人的觀念里面，核心企業(yè)你本可以支付現(xiàn)金卻采用商票和迪鏈這樣的延期支付工具，你就是在壓榨供應(yīng)商，壓榨中小企業(yè)。尤其是近些年經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷增大，很多中小企業(yè)經(jīng)營面臨困難，批評商票、迪鏈這類延期支付工具的聲音越來越多，而輿論通常站在弱勢的中小企業(yè)這邊。

站在政策制定者的角度，這些聲音確實(shí)也聽進(jìn)去了，近幾年也出臺了一系列政策，包括規(guī)定大型企業(yè)不得強(qiáng)制中小企業(yè)接受商業(yè)匯票等延期支付方式、縮短票據(jù)的最長期限等。有人會問，干脆直接把延期支付工具給廢除了，企業(yè)直接以現(xiàn)金結(jié)算，這樣不就行了？

三、堵不如疏，疏不如引

現(xiàn)實(shí)的情況沒這么簡單，正如大多數(shù)股民在股市虧錢，我們是不是要把股市關(guān)了？延期支付工具的出現(xiàn)也有其合理性，2022年票交所課題組的工作論文《新發(fā)展格局背景下票據(jù)在產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈中的應(yīng)用研究》就對此有所論證，依托于商業(yè)信用的延期支付工具實(shí)現(xiàn)了貨物流動和貨款清算在時間上的分離，是商品流通交換的“潤滑劑”。

越是經(jīng)濟(jì)下行壓力越大，企業(yè)面臨的資金壓力越大，不僅包括中小企業(yè)，很多大型企業(yè)也是同樣，企業(yè)之間拖欠賬款越來越多。2022年末，我國工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款21.65萬億元，同比增長12.3%，增速遠(yuǎn)高于GDP增速。

如果此時政策要求企業(yè)以現(xiàn)金結(jié)算，絕對會有大量企業(yè)爆雷，資金鏈斷裂。目前這種狀況只能說堵不如疏，疏不如引，通過引入商業(yè)匯票、電子債權(quán)憑證這類標(biāo)準(zhǔn)化的應(yīng)收賬款以替代傳統(tǒng)的掛賬，綜合來看還是利大于弊，當(dāng)然監(jiān)管也不可或缺。

來源：票風(fēng)筆記

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