內(nèi)容提要

近年來(lái)，票據(jù)產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新、市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，特別是《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“票據(jù)新規(guī)”）落地實(shí)施以來(lái)，票據(jù)市場(chǎng)呈現(xiàn)一系列新變化、新趨勢(shì)，商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展由此也面臨新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。文章從票據(jù)新規(guī)實(shí)施以來(lái)市場(chǎng)趨勢(shì)變化出發(fā)，探討商業(yè)銀行票據(jù)承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)全流程管理如何順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)票據(jù)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

近年來(lái)，票據(jù)市場(chǎng)各項(xiàng)業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，在為企業(yè)提供便捷的支付結(jié)算、滿(mǎn)足企業(yè)短期融資需求、助力貨幣政策實(shí)施等方面發(fā)揮重要作用，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效不斷提升。2023年上半年累計(jì)承兌發(fā)生額12.43萬(wàn)億元，占GDP比重達(dá)到21.0%，累計(jì)貼現(xiàn)發(fā)生額8.94萬(wàn)億元，占GDP比重15.1%。

票據(jù)是商業(yè)銀行優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高經(jīng)營(yíng)效益的重要業(yè)務(wù)品種，也是商業(yè)銀行資金運(yùn)用和資金融通的重要金融工具。票據(jù)市場(chǎng)已從“紙票時(shí)代”全面進(jìn)入“電票時(shí)代”，票據(jù)新規(guī)于2023年1月1日起實(shí)施，票據(jù)市場(chǎng)再次迎來(lái)高速發(fā)展契機(jī)，也給商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

一、票據(jù)新規(guī)的核心要點(diǎn)及導(dǎo)向

票據(jù)新規(guī)的核心要點(diǎn)及重大變化主要體現(xiàn)在以下八個(gè)方面。一是明確票據(jù)性質(zhì)與分類(lèi)，將財(cái)務(wù)公司承兌匯票從銀行承兌匯票中單列出來(lái)，將票據(jù)分為商業(yè)承兌匯票、銀行承兌匯票、財(cái)務(wù)公司承兌匯票三大類(lèi)。二是規(guī)定供應(yīng)鏈票據(jù)屬于電子商業(yè)匯票，為供應(yīng)鏈票據(jù)的推廣運(yùn)用明確監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和法制基礎(chǔ)。三是縮短票據(jù)最長(zhǎng)付款期限，由1年縮短至6個(gè)月，減輕企業(yè)占款壓力，壓降票據(jù)資產(chǎn)久期。

四是強(qiáng)調(diào)票據(jù)真實(shí)交易關(guān)系，壓實(shí)金融機(jī)構(gòu)在承兌、貼現(xiàn)環(huán)節(jié)審核真實(shí)交易關(guān)系的責(zé)任，并明確對(duì)辦理不具有真實(shí)交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系的承兌、貼現(xiàn)的金融機(jī)構(gòu)將予以處罰及追責(zé)。五是強(qiáng)化信息披露要求，將按要求進(jìn)行票據(jù)信息披露掛鉤市場(chǎng)參與者開(kāi)展票據(jù)業(yè)務(wù)的資格。六是擴(kuò)展貼現(xiàn)主體，個(gè)體工商戶(hù)參與票據(jù)市場(chǎng)將極大地拓寬票據(jù)應(yīng)用場(chǎng)景，豐富市場(chǎng)參與主體。七是設(shè)定兩項(xiàng)承兌規(guī)模比例監(jiān)管指標(biāo)上限，抑制部分金融機(jī)構(gòu)過(guò)度承兌以及依賴(lài)承兌保證金增加負(fù)債來(lái)源。八是明確票據(jù)經(jīng)紀(jì)應(yīng)為金融機(jī)構(gòu)，有助于規(guī)范票據(jù)市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)行為，打擊非法中介對(duì)市場(chǎng)秩序的干擾，提高票據(jù)資產(chǎn)流轉(zhuǎn)效率。

總之，票據(jù)新規(guī)通過(guò)新品種、擴(kuò)主體、降期限、控規(guī)模、嚴(yán)監(jiān)管等一系列規(guī)定，提高票據(jù)市場(chǎng)運(yùn)行效率，規(guī)范市場(chǎng)參與者行為，促進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展，保障票據(jù)業(yè)務(wù)回歸支付結(jié)算和短期融資工具的本源，更好地發(fā)揮票據(jù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用。

二、2023年1-8月票據(jù)市場(chǎng)運(yùn)行情況

（一）一級(jí)市場(chǎng)供給先抑后揚(yáng)，新規(guī)沖擊逐漸消退

2023年1-8月票據(jù)市場(chǎng)累計(jì)承兌發(fā)生額18.69萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.6%；累計(jì)貼現(xiàn)發(fā)生額13.66萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.7%，貼現(xiàn)承兌比為71.9%，較同期提高0.8%。票據(jù)新規(guī)落地實(shí)施后，由于對(duì)交易關(guān)系真實(shí)性審核趨嚴(yán)、期限縮短、一季度票據(jù)利率走高等因素，1—4月票據(jù)一級(jí)市場(chǎng)開(kāi)票量和貼現(xiàn)量同比明顯下滑。隨著市場(chǎng)參與者對(duì)新規(guī)的逐漸適應(yīng)，以及票據(jù)市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)改善，5月起一級(jí)市場(chǎng)供給回暖，貼現(xiàn)承兌比回升。進(jìn)入下半年，由于今年上半年疊加去年足年票據(jù)到期，加之信貸需求復(fù)蘇仍有較大不確定性，票據(jù)供給同比大幅增長(zhǎng)。8月票據(jù)累計(jì)承兌2.97萬(wàn)億元，累計(jì)貼現(xiàn)2.27萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)35%和51.3%，8月信貸投放量反彈至歷史同期新高，票據(jù)融資同比多增1881億元，對(duì)信貸投放量增長(zhǎng)支撐明顯。

（二）二級(jí)市場(chǎng)交易持續(xù)活躍，融資功能繼續(xù)加強(qiáng)

2023年1—8月票據(jù)市場(chǎng)累計(jì)交易發(fā)生額67.28萬(wàn)億元，同比上漲10.1%。其中轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易量一季度同比下降，二季度起隨著一級(jí)市場(chǎng)供給回暖明顯提振，恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。票據(jù)回購(gòu)業(yè)務(wù)交易量穩(wěn)步提升，交易量月均占比超過(guò)三成，表明金融機(jī)構(gòu)增強(qiáng)票據(jù)融資功能運(yùn)用，票據(jù)回購(gòu)成為金融機(jī)構(gòu)在銀行間開(kāi)展債券回購(gòu)進(jìn)行頭寸管理之外的重要補(bǔ)充。

（三）再貼現(xiàn)總額度調(diào)增，可用額度保持充裕

2023年6月30日，人民銀行發(fā)布公告決定增加再貼現(xiàn)額度400億元，調(diào)增后的再貼現(xiàn)額度為7400億元。根據(jù)人民銀行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，6月末全國(guó)再貼現(xiàn)余額5950億元，同比減少195億元，環(huán)比減少111億元，再貼現(xiàn)可用額度較為充裕，額度使用率尚有較大提升空間。

（四）票據(jù)利率下行探底，利差水平趨于擴(kuò)大

一季度由于信貸“開(kāi)門(mén)紅”超預(yù)期疊加票據(jù)一級(jí)市場(chǎng)供給萎縮，票據(jù)利率與同業(yè)存單利差呈收窄趨勢(shì)，甚至在個(gè)別月末時(shí)點(diǎn)利率高于同期限同業(yè)存單。隨著供給修復(fù)以及信貸有效需求反復(fù)，票據(jù)利率4月以來(lái)逐步下行，與同期限同業(yè)存單利差擴(kuò)大至100bp附近，半年雙國(guó)股（承兌、貼現(xiàn)均為國(guó)股行）票據(jù)利率一度向下突破1.0%的低位。由于票據(jù)新規(guī)執(zhí)行后最長(zhǎng)期限縮短至半年，進(jìn)入下半年后，票據(jù)每月到期量顯著增大，從供需來(lái)看，由于票據(jù)的信貸屬性是票據(jù)資產(chǎn)定價(jià)的核心因素，未來(lái)票據(jù)利率走勢(shì)主要取決于有效供給能否跟上以及寬信用政策落地效果。

三、票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)展望

隨著宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新階段，市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷升級(jí)、監(jiān)管要求的更新發(fā)展、金融科技的拓展運(yùn)用、票據(jù)品種不斷創(chuàng)新、客戶(hù)需求的多元化等，促進(jìn)了票據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展和票據(jù)市場(chǎng)的機(jī)制完善，為票據(jù)市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展發(fā)揮重要作用。

（一）市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)更加深入

票據(jù)新規(guī)落地實(shí)施后，票據(jù)市場(chǎng)對(duì)新規(guī)適應(yīng)速度極快，市場(chǎng)規(guī)模和業(yè)務(wù)量經(jīng)過(guò)短暫的緩增和減少后，逐漸重回增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。新規(guī)更加強(qiáng)調(diào)票據(jù)業(yè)務(wù)回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本源，商業(yè)承兌匯票的規(guī)范發(fā)展、供應(yīng)鏈票據(jù)的推廣運(yùn)用帶來(lái)廣闊的運(yùn)用前景，市場(chǎng)主體的拓展、付款頻率的提高有望促進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)率進(jìn)一步提速，票據(jù)規(guī)模占GDP的比例有望進(jìn)一步提升，與市場(chǎng)主體特別是中小微企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生更加緊密的聯(lián)系。

（二）基礎(chǔ)設(shè)施不斷健全，票據(jù)市場(chǎng)運(yùn)行效率提升

新一代票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)全面上線(xiàn)，業(yè)務(wù)系統(tǒng)功能不斷豐富，提升了票據(jù)流轉(zhuǎn)效率，為市場(chǎng)參與者提供了實(shí)現(xiàn)票據(jù)全生命周期業(yè)務(wù)管理的平臺(tái)。票據(jù)新規(guī)實(shí)施落地，《票據(jù)法》修訂也將提上議程，為票據(jù)市場(chǎng)規(guī)范、高效、安全發(fā)展筑牢法制基礎(chǔ)。票據(jù)經(jīng)紀(jì)等市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)也將迎來(lái)發(fā)展良機(jī)，同時(shí)也將助力企業(yè)拓寬融資渠道、提升融資效率，降低金融機(jī)構(gòu)間交易成本、提升票據(jù)交易效率、提高票據(jù)資產(chǎn)整體流動(dòng)性，拓展市場(chǎng)主體參與票據(jù)市場(chǎng)的廣度和深度。

（三）監(jiān)管要求趨于嚴(yán)格，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理重要性凸顯

票據(jù)新規(guī)多處強(qiáng)調(diào)票據(jù)的交易關(guān)系真實(shí)性，并明確將對(duì)承兌、貼現(xiàn)環(huán)節(jié)違反相關(guān)規(guī)定的金融機(jī)構(gòu)與責(zé)任人員進(jìn)行行政處罰和責(zé)任追究。國(guó)家金融監(jiān)督管理總局掛牌成立以來(lái)，已對(duì)多家機(jī)構(gòu)票據(jù)業(yè)務(wù)進(jìn)行行政處罰，其中交易關(guān)系真實(shí)性是被處罰機(jī)構(gòu)普遍存在的問(wèn)題。此外，票據(jù)新規(guī)對(duì)銀行及財(cái)務(wù)公司最高承兌余額、保證金余額規(guī)模比例設(shè)定上限監(jiān)管指標(biāo)，也預(yù)告后期可能會(huì)設(shè)置承兌余額與貸款余額比例上限等其他監(jiān)管指標(biāo)。金融機(jī)構(gòu)須防范票據(jù)業(yè)務(wù)過(guò)度發(fā)展導(dǎo)致觸碰監(jiān)管指標(biāo)紅線(xiàn)產(chǎn)生合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）創(chuàng)新產(chǎn)品持續(xù)推出，客戶(hù)需求趨于多元化

隨著對(duì)公客戶(hù)支付結(jié)算、流動(dòng)性管理、票據(jù)投融資服務(wù)等需求日益升級(jí)，各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)紛紛為對(duì)公客戶(hù)提供多元化的票據(jù)產(chǎn)品和票據(jù)金融服務(wù)方案，交易銀行理念在票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中受到更多重視。供應(yīng)鏈票據(jù)、貼現(xiàn)通等創(chuàng)新產(chǎn)品應(yīng)用推廣，金融科技在票據(jù)領(lǐng)域運(yùn)用不斷深化，線(xiàn)上支付、融資渠道不斷拓展、暢通，科技賦能促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展已成為行業(yè)共識(shí)。

（五）利率波動(dòng)加劇，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理要求增強(qiáng)

票據(jù)信貸屬性導(dǎo)致銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)票據(jù)交易行為趨同，期限縮短使得票據(jù)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度加快，票據(jù)利率波動(dòng)幅度將顯著高于同業(yè)存單等貨幣市場(chǎng)金融工具，交易屬性進(jìn)一步凸顯，票據(jù)資產(chǎn)組合久期管理成為業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)效益的重要因素，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理提出更高要求。

（六）再貼現(xiàn)政策發(fā)揮導(dǎo)向，引導(dǎo)精準(zhǔn)灌溉重點(diǎn)領(lǐng)域

再貼現(xiàn)政策繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域加大金融支持力度，對(duì)小微、民營(yíng)、涉農(nóng)、綠色等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)進(jìn)行精準(zhǔn)灌溉。此外，央行多地分支機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大供應(yīng)鏈票據(jù)和碳減排票據(jù)貼現(xiàn)，并給予專(zhuān)項(xiàng)再貼現(xiàn)額度。貨幣政策引導(dǎo)下，預(yù)計(jì)金融機(jī)構(gòu)未來(lái)對(duì)供應(yīng)鏈票據(jù)、碳減排票據(jù)的支持力度將顯著加強(qiáng)。

四、商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)全流程管理

商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)應(yīng)把握市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，回歸票據(jù)本源，加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域支持力度，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率，強(qiáng)化承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)票據(jù)業(yè)務(wù)全流程管理，提升票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)質(zhì)效。

（一）筑牢承兌準(zhǔn)入風(fēng)控防線(xiàn)，堅(jiān)持合規(guī)審慎經(jīng)營(yíng)

一是嚴(yán)格開(kāi)展真實(shí)性審查，確保承兌申請(qǐng)人與收款人之間具有真實(shí)的交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系，堅(jiān)持票據(jù)業(yè)務(wù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的定位。二是做實(shí)對(duì)承兌申請(qǐng)人準(zhǔn)入管理，對(duì)其經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況、票據(jù)逾期和信息披露等情況開(kāi)展嚴(yán)格的盡職調(diào)查。三是強(qiáng)化業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債總體發(fā)展規(guī)劃，合理控制承兌規(guī)模增長(zhǎng)節(jié)奏，并建立監(jiān)測(cè)機(jī)制，確保不觸碰票據(jù)相關(guān)比例上限等監(jiān)管指標(biāo)。四是提升承兌資源配置效率，持續(xù)優(yōu)化客戶(hù)結(jié)構(gòu)，承兌額度適度向中小微企業(yè)傾斜，提高票據(jù)業(yè)務(wù)支持中小微企業(yè)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效。

（二）強(qiáng)化直貼數(shù)字賦能，提高票據(jù)融資服務(wù)效率

一是拓展貼現(xiàn)業(yè)務(wù)獲客渠道，加強(qiáng)線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)。因票據(jù)新規(guī)取消了 “在申請(qǐng)貼現(xiàn)的金融機(jī)構(gòu)開(kāi)立存款賬戶(hù)”的規(guī)定，持票人可以便捷地選擇貼現(xiàn)行，運(yùn)用線(xiàn)上渠道應(yīng)對(duì)日趨激烈的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。二是通過(guò)科技賦能、優(yōu)化流程，提高業(yè)務(wù)效率。運(yùn)用“秒貼”等產(chǎn)品，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，提升客戶(hù)體驗(yàn)。三是加強(qiáng)簽發(fā)票源跟蹤，提前摸排收款人票據(jù)融資需求，提高回行貼現(xiàn)率。四是貼現(xiàn)額度優(yōu)先支持中小微企業(yè)，提高票據(jù)融資金融供給，減少持票人通過(guò)第三方票據(jù)中介貼現(xiàn)帶來(lái)票據(jù)交易風(fēng)險(xiǎn)及客戶(hù)融資成本增加。

（三）強(qiáng)化票據(jù)三大屬性，提升票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)質(zhì)效

一是做活信貸屬性。充分發(fā)揮票據(jù)調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債的重要工具、手段作用，保障信貸規(guī)模調(diào)劑效率，支持實(shí)體企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)需求及非貼信貸投放。二是做強(qiáng)交易屬性，在當(dāng)前票據(jù)利率大幅低于同期限同業(yè)資產(chǎn)的背景下，需加強(qiáng)市場(chǎng)研判和政策研究，提升投研能力，積極把握票據(jù)配置時(shí)機(jī)及市場(chǎng)利率波動(dòng)的階段性交易機(jī)會(huì)，持續(xù)提升直轉(zhuǎn)聯(lián)動(dòng)效率，實(shí)現(xiàn)直轉(zhuǎn)價(jià)差收入，提升票據(jù)交易業(yè)務(wù)盈利能力。三是做優(yōu)流動(dòng)性屬性，優(yōu)化庫(kù)存票據(jù)運(yùn)用，通過(guò)銀行間市場(chǎng)票據(jù)回購(gòu)、再貼現(xiàn)等，拓展負(fù)債來(lái)源，助力全行流動(dòng)性管理。

（四）加強(qiáng)貨幣政策工具運(yùn)用，優(yōu)化票據(jù)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

一是提高貨幣政策工具運(yùn)用的認(rèn)識(shí)。盡管當(dāng)前票據(jù)市場(chǎng)利率低于再貼現(xiàn)利率，但須充分認(rèn)識(shí)到再貼現(xiàn)作為央行重要的貨幣政策工具在金融宏觀調(diào)控以及引導(dǎo)優(yōu)化信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的重要性，以及票據(jù)資產(chǎn)配置的剛性需求。二是引導(dǎo)分支機(jī)構(gòu)積極申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)額度。通過(guò)負(fù)債FTP考核引導(dǎo)分支機(jī)構(gòu)強(qiáng)化貨幣政策工具運(yùn)用，拓展低成本政策性資金來(lái)源，展示服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)成效。三是引導(dǎo)優(yōu)化票據(jù)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。加強(qiáng)對(duì)涉農(nóng)、小微、民營(yíng)、綠色等政策重點(diǎn)領(lǐng)域票據(jù)融資支持力度，加大供應(yīng)鏈票據(jù)、碳減排票據(jù)貼現(xiàn)力度，發(fā)揮再貼現(xiàn)引導(dǎo)優(yōu)化信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)作用，著力提升票據(jù)業(yè)務(wù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能效。

*本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表其所在機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)。

END

來(lái)源：中國(guó)貨幣市場(chǎng) ，作者：袁穎濤

原文《票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)及商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)全流程管理》全文將刊載于中國(guó)外匯交易中心主辦《中國(guó)貨幣市場(chǎng)》雜志2023.11總第265期。

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